С начала недели пара USD/JPY демонстрировала резкие колебания, но в последние два дня курс застрял в узком диапазоне около 150,30–150,80. Точка роста была прервана после того, как рынок усомнился в том, что Банковская группа Японии действительно вмешалась в валютный рынок. Появились сообщения о крупных ордерных покупках на уровне 150,00, и трейдеры начали быстро закрывать открытые длинные позиции. Психология рынка меняется мгновенно: даже небольшая вероятность вмешательства заставляет участников вести себя более осторожно.
Если вспомнить аналогичные события 2011 и 2015 годов, когда японские власти активно покупали доллары, то реакция тогда была похожей. В январе‑феврале 2011 года USD/JPY пробил 87,00, а спустя несколько недель вернулся к 80‑х уровням после официальных заявлений о поддержке и крупных покупок в паре. Аналогично, в октябре‑ноябре 2015 года курс упал до 119,00 после вмешательства, но затем закрепился в диапазоне 120–124 в течение трех месяцев. Эти прецеденты показывают, что вмешательство часто приводит к временной стабилизации, а не к долгосрочному тренду.
Текущий диапазон формируется на фоне нескольких факторов. С одной стороны, ФРС США держит ставку на уровне 5,25 % и готова продолжать ужесточение, что обычно поддерживает доллар. С другой стороны, Банка Японии сохраняет отрицательную процентную ставку –0,10 % и обещает сохранять политику лёгкой денежной массы. Разница в процентных ставках остаётся около 5,35 % и создаёт фундаментальную поддержку для йены в виде притока капитала в Японию, когда риск повышается.
Технический анализ подтверждает ограниченность движения. На дневном графике уровень 150,00 выступает как сильный поддерживающий уровень, а 151,00 – как сопротивление, которое уже отскочило дважды за последние недели. Индикатор RSI держится в зоне 40–45, указывая на отсутствие перегрева. Объём торгов в последние сутки упал на 12 % по сравнению с недельным максимумом, что свидетельствует о снижении интереса к активным ставкам.
Для экспортёров и компаний, работающих с Японией, такой статус кво может стать благом. Прогнозируемая волатильность в паре в ближайшие недели составляет около 0,3 % в сутки, что ниже среднего за последние шесть месяцев (0,6 %). Это упрощает планирование хеджирования и уменьшает стоимость защиты от валютных рисков. В то же время инвесторы в японские облигации могут увидеть небольшое приток средств, поскольку стабильный курс снижает неопределённость доходности.
Однако есть и риски. Если ФРС неожиданно замедлит темпы повышения ставок, а Банка Японии не изменит политику, разница в доходности может сузиться до 4,5 %, что ослабит приток капитала в йену. Кроме того, любые новости о новых санкциях против России, где значительная часть торговых потоков проходит через иены, могут мгновенно изменить настроение рынка. В подобных сценариях диапазон может разорваться в сторону роста доллара.
Важным индикатором будет публикация данных по инфляции в Японии. За июнь 2024 года CPI вырос на 2,9 % год к году, превысив целевой уровень Банка Японии в 2 %. Если в следующем квартале инфляция ускорится до 3,2 %, давление на политику будет возрастать, и йена может оказаться под давлением. На этом фоне инвесторы внимательно следят за заявлением главы Банка Японии в Токио 30 апреля.
Подводя итог, можно сказать, что подозрение на вмешательство уже оттолкнуло быков, и пара USD/JPY сейчас находится в узком диапазоне, который может продержаться несколько недель. Фундаментальные различия в монетарных политиках продолжают поддерживать основу для дальнейшего укрепления йены, но любой сдвиг в настройках ФРС или Банка Японии способен быстро изменить картину. Трейдерам следует сохранять гибкость, контролировать риск и помнить, что в такие периоды даже небольшие новости способны стать катализатором новых движений.
