Встреча Совета управляющих Банка Канады, прошедшая 10 декабря 2025 года, привлекла внимание как аналитиков, так и инвесторов. В протоколе заседания, опубликованном в тот же день, центральный банк подтвердил свою политику постепенного ужесточения денежно‑кредитных условий. Ключевая ставка осталась на уровне 4,75 % после повышения на 25 базисных пунктов в октябре, а в протоколе было указано, что дальнейшее повышение возможно уже в первом квартале 2026 года. Такие решения не случаются в вакууме: инфляция в стране в ноябре достигла 2,9 % годовых, превысив целевой диапазон 1–3 %, а рост заработных плат замедлился до 3,2 % в квартальном исчислении.
Аналитики отмечают, что в протоколе впервые появился более конкретный прогноз по уровню инфляции к концу 2025 года — 2,6 % против ожидаемых 2,8 % в предыдущих оценках. Это указывает на уверенность Банка в эффективности уже принятых мер. При этом в протоколе также звучит предостережение о возможных внешних шоках: рост цен на нефть, который в августе 2025 года достиг $92 за баррель, может вновь поднять инфляционное давление. Исторически подобные сигналы о внешних рисках уже приводили к волатильности канадского доллара, как это было в 2022‑2023 годах, когда резкое падение цен на сырье заставляло Банку откладывать ужесточение.
Для финансового рынка новость о сохранении ставки на 4,75 % оказалась двойственной. Краткосрочные облигации канадского правительства, например 2‑летние, отреагировали падением доходности на 5 базисных пунктов до 4,30 %. В то же время акции компаний, зависимых от потребительского спроса, получили небольшой импульс: индекс S&P/TSX Composite вырос на 0,7 % в течение дня. Однако инвесторы в энергетический сектор оставались настороженными, учитывая возможный рост цен на нефть в ближайшие месяцы. Валютный рынок отразил ожидания: CAD/USD укрепился до 1,365, что стало самым высоким уровнем за последние три месяца.
Сравнивая текущую позицию Банка с предыдущими циклами повышения ставки, стоит вспомнить 2018‑2020 годы, когда центральный банк повышал ставку трижды, доведя её до 1,75 %. Тогда инфляция, подгоняемая ростом цен на жильё, достигла 3,5 %, а рост ВВП замедлился до 1,4 %. Сейчас же экономика Канады демонстрирует более устойчивый рост — в 2024 году ВВП увеличился на 2,1 % в реальном выражении, а уровень безработицы держится на отметке 5,3 %. Это создает более благоприятный фундамент для дальнейшего ужесточения без резкого падения активности.
Вывод очевиден: протокол от 10 декабря 2025 года подтверждает курс Банка Канады на осторожное, но последовательное повышение ставок. Инфляция постепенно снижается, однако внешние риски и колебания цен на энергоносители продолжают влиять на прогнозы. Для рынка это значит умеренную волатильность, более высокий доход по казначейским бумагам и поддержание интереса к акциям, особенно в секторах с низкой ценовой чувствительностью к инфляции. Инвесторам следует следить за дальнейшими сигналами Банка в начале 2026 года, поскольку именно они могут задать тон глобальному финансовому климату в Северной Америке.