Сейчас в Токио звучит сигнал: один из ключевых членов Банка Японии вновь заявил о необходимости дальнейшего повышения процентных ставок, пока инфляция страны уже почти достигла заявленной цели в 2 процента. По последним данным Министерства финансов, в июле потребительская инфляция составила 1,9 %, а в августе – 2,0 %, что впервые за более чем десять лет совпало с целевым уровнем. При этом реальная зарплата растёт медленнее, а стоимость импортных товаров, особенно энергии, остаётся повышенной. Такие условия создают давление на политику центрального банка, который с 2016 года удерживал нулевую ставку, а в 2022‑2023 годах провёл два умеренных повышения на 0,25 % каждый, доведя базовый уровень до 0,5 %.
Для финансовых рынков это значит, что в ближайшие кварталы могут появиться новые сигналы к росту доходности государственных облигаций Японии. На конец сентября доходность 10‑летних японских гособлигаций уже превысила 0,7 %, тогда как в начале года она была около 0,2 %. Увеличение ставок будет способствовать укреплению иены, которая за последние шесть месяцев упала до 158 за доллар, что делает экспорт более конкурентоспособным, но одновременно повышает стоимость импортных товаров. Инвесторы в валютных парах уже реагируют: в новостях рынка Форекс отмечается рост спроса на USD/JPY и ослабление EUR/JPY.
Японский фондовый рынок тоже чувствителен к монетарным сигнальным. После объявления о возможном повышении ставки в начале сентября индекс Nikkei 225 вырос на 3,2 %, однако в течение недели последующего отката потерял около 1,5 %. Трейдеры опасаются, что более жёсткая политика может снизить корпоративные прибыли, особенно в секторах, зависящих от внутреннего потребления, таких как розничная торговля и услуги. При этом компании, экспортирующие электронику, могут получить поддержку от более сильной иены и роста мирового спроса на полупроводники.
Не менее важен и эффект на банковский сектор. При росте процентных ставок чистая процентная маржа банков Японии может улучшиться, что положительно отразится на их балансовых показателях. Однако в краткосрочной перспективе повышение ставок часто сопровождается ростом кредитных рисков, поскольку некоторые малые и средние предприятия уже находятся на грани финансовой устойчивости. В этой связи аналитики советуют внимательно следить за изменениями в рейтинге брокеров, так как они могут предоставить более детальную картину рисков и возможностей для инвесторов.
С точки зрения глобальной экономики, дальнейшее ужесточение политики BoJ может оказать замедляющее влияние на азиатскую динамику роста. Страны с тесными торговыми связями с Японией, такие как Южная Корея и Тайвань, могут увидеть рост стоимости импортных компонентов, что отразится на их инфляционных процессах. Кроме того, более высокая ставка в Японии может способствовать оттоку капитала из других развивающихся рынков, где инвесторы ищут более надёжные доходы.
Подытоживая, текущий настрой Банка Японии указывает на готовность к дополнительным повышением ставок, если инфляция продолжит держаться около целевого уровня. Это решение будет иметь многогранное влияние: укрепление иены, рост доходности облигаций, колебания фондового рынка и изменение условий кредитования. Инвесторам стоит готовиться к повышенной волатильности, учитывать возможные сценарии изменения денежно‑кредитной политики и использовать надёжные источники информации, чтобы принимать взвешенные решения.
