Согласно последним данным Министерства труда США, количество заявок на получение пособия по безработице за первую неделю отчётного периода составило 199 000, тогда как экономисты в среднем прогнозировали уровень около 220 000. Такой разрыв в 21 000 заявок выглядит небольшим, но в контексте текущего макроэкономического цикла имеет весомое значение. Показатель initial jobless claims традиционно считается предвестником изменения темпов занятости и, следовательно, спроса в реальном секторе.
Для сравнения, в начале 2022 года уровень заявок колебался в диапазоне 250–300 тыс., что отражало замедление восстановления после пандемии. К концу 2023 года средний показатель опустился до 210 тыс., а в начале 2024 года уже стабильно держался около 190 тыс. Таким образом, текущий результат находится на уровне, характерном для более благоприятного рынка труда, чем ожидали аналитики. Важно помнить, что заявки учитывают только тех, кто только начинает получать пособие, и не охватывают тех, кто уже находится в системе длительное время.
Снижение количества заявок указывает на то, что работодатели продолжают удерживать персонал, несмотря на рост процентных ставок, введённых Федеральной резервной системой в прошлом году. Резкое увеличение ставок до 5,5 % в конце 2023 года должно было повысить издержки кредитования и замедлить инвестиции, но рынок труда оказался более устойчивым, чем предполагали многие. Это свидетельствует о том, что спрос на труд в секторах с высокой добавленной стоимостью, таких как информационные технологии и здравоохранение, остаётся сильным.
Влияние на финансовые рынки проявилось уже в первые часы после публикации данных. Фьючерсы на индексы S&P 500 и Nasdaq подскочили на 0,3–0,5 %, а облигации с доходностью 10‑летних казначейских бумаг немного подросли, поскольку инвесторы видят в этом сигнал о том, что ФРС может замедлить темпы повышения ставок. Валютный рынок также отреагировал: доллар укрепился по отношению к евро и иене, так как рынок воспринимает укрепление занятости как подтверждение устойчивости американской экономики.
Однако не стоит переоценивать один показатель. За последние три месяца средний уровень initial claims колебался от 195 000 до 210 000, а уровень продолжающихся пособий (continuing claims) остаётся на уровне около 1,5 млн, что указывает на значительную часть безработных, остающихся в системе длительное время. Если продолжится рост количества продолжающихся заявок, это может стать сигналом надвигающейся ослабленности рынка труда.
Исторически падение заявок ниже прогноза часто предвещало рост реального ВВП в последующие кварталы. Так, в 2018 году, когда initial claims упали до 200 000, экономика США в течение следующих шести месяцев продемонстрировала рост ВВП на 2,9 %. С другой стороны, в 2020 году резкое падение заявок было связано с массовыми увольнениями и последующим экономическим шоком, что показало, что контекст играет ключевую роль.
Для инвесторов важным является оценка того, насколько долгосрочные ожидания ФРС могут измениться. Если рынок будет уверенно считать, что рынок труда остаётся «жёстким», то вероятность дальнейшего ужесточения монетарной политики возрастает. Это может привести к росту доходности облигаций и падению цен акций, особенно в секторах, чувствительных к ставкам, таких как недвижимость и коммунальные услуги.
В конечном счёте, цифра в 199 000 заявок свидетельствует о небольшом, но ощутимом отклонении от прогнозов и указывает на продолжающуюся устойчивость американского рынка труда. Это создаёт благоприятный фон для роста акций, но одновременно повышает вероятность более консервативного поведения ФРС в ближайшие месяцы. Инвесторам следует внимательно отслеживать как динамику новых заявок, так и тенденцию в продолжающихся пособиях, чтобы сформировать более полную картину состояния экономики.