В конце декабря швейцарский статистический офис опубликовал данные по инфляции, которые сразу привлекли внимание аналитиков и инвесторов. Индекс потребительских цен (CPI) вырос на 0,1 % по сравнению с предыдущим месяцем, что полностью совпало с прогнозом в 0,1 %. При этом годовой прирост составил ровно 1,0 %, также в точности соответствуя ожиданиям рынка. Такие цифры выглядят скромными, но их значение для экономики страны гораздо глубже, чем кажется на первый взгляд.
Швейцария традиционно считается одной из самых стабильных экономик Европы, где инфляция держится в узком диапазоне. За последние пять лет среднегодовой рост CPI колебался между 0,5 % и 1,5 %. В 2022 году индекс поднялся на 2,2 % – максимум за десятилетие, а в 2023 году он упал до 0,9 %, отражая ослабление спроса после энергетического шока. Таким образом, декабрьский показатель в 1,0 % указывает на возврат к долгосрочным тенденциям умеренной инфляции.
Для центрального банка швейцарский (SNB) такие цифры имеют двойное значение. С одной стороны, они подтверждают, что текущая монетарная политика – низкие процентные ставки и ограниченные покупки активов – не приводит к перегреву экономики. С другой стороны, отсутствие роста выше прогноза ограничивает пространство для дальнейшего снижения ставок, так как инфляция уже находится вблизи целевого уровня в 1 %. В результате SNB в январе 2024 года сохранил ставку на уровне -0,75 %, но предупредил о возможном ужесточении, если цены начнут ускоряться.
Реакция валютного рынка была мгновенной. Швейцарский франк укрепился по отношению к евро и доллару, поднявшись на 0,3 % в течение нескольких часов после публикации данных. Трейдеры видят в этом подтверждение «безопасного гаванского» статуса франка, особенно в условиях неопределённости в еврозоне, где инфляция остаётся выше 5 %. Для экспортеров, ориентированных на рынки ЕС, рост курса означает повышение стоимости продукции за рубежом, что может слегка сократить их маржу.
Сектор недвижимости также отреагировал на новость. По данным Федерального агентства по статистике, цены на жильё в Швейцарии в 2023 году выросли на 3,2 % в среднем, но в декабре наблюдалось небольшое замедление до 0,4 % в месячном выражении. Это связано с тем, что покупатели стали более осторожными, ожидая, что инфляционное давление будет оставаться низким. Банки, предоставляющие ипотечные кредиты, могут воспользоваться этим, предлагая более выгодные условия без риска резкого роста процентных ставок.
Для потребителей небольшое увеличение CPI на 0,1 % в месяц вряд ли ощутимо в повседневной жизни. Стоимость продуктов питания, топливa и услуг осталась практически неизменной. Однако в долгосрочной перспективе даже такие «мелкие» изменения могут влиять на уровень реального дохода, особенно у пенсионеров, получающих фиксированные выплаты. Правительство уже обсуждает возможность корректировки индексаированных пособий, чтобы поддержать уязвимые группы населения.
Важным аспектом является сравнение с другими странами региона. Германия в декабре зафиксировала годовой рост CPI в 4,7 %, а Франция – 3,9 %. Разница в несколько процентов подчеркивает уникальность швейцарской модели – сильный франк, консервативная банковская система и ограниченный размер экономики. Это создает определённый буфер против глобального инфляционного давления, но одновременно ограничивает гибкость в реагировании на внешние шоки.
В итоге, публикация декабрьского CPI в Швейцарии подтверждает, что экономика страны находится в фазе стабильного, но медленного роста цен. Для инвесторов это сигнал к осторожному оптимизму: франк остаётся привлекательным, а монетарная политика SNB, вероятно, будет оставаться мягкой, пока инфляция не превысит целевой уровень. Для бизнеса и потребителей небольшие изменения в ценах могут стать поводом пересмотреть бюджеты и стратегии, но в целом ожидания остаются умеренными. Подводя итог, можно сказать, что текущие данные укрепляют репутацию Швейцарии как экономической «тихой гавани», но требуют внимательного наблюдения за будущими показателями инфляции.