Серебро после резкого падения в конце года нашло поддержку и стабилизировалось около 22,3 доллара за унцию, что почти полностью компенсировало максимум 20‑процентного обвала, случившегося в марте. Падение стало самым сильным за последние пять лет и совпало с оттоком капитала из «безопасных» активов после неожиданного повышения ставок Федеральной резервной системой до 5,25 %. Инвесторы, ищущие альтернативы, переключились на более волатильные металлы, что привело к резкому росту спотового курса в начале года, а затем к быстрой коррекции.
Тем временем, вторая половина 2024 года ознаменовалась восстановлением спроса на промышленные металлы. Индекс цен на основные металлы (copper, aluminum, nickel) вырос на 12 % с начала года, и аналитики прогнозируют, что 2025 год может стать лучшим с 1979 по уровню роста. Причиной такой динамики стали две взаимосвязанные тенденции: расширение производства электроники в Азии и масштабный переход к возобновляемой энергии в Европе и США. По оценкам Международного энергетического агентства, к 2027 году спрос на серебро в солнечных панелях может вырасти до 15 000 тонн в год, что почти вдвое больше текущих показателей.
Исторический контекст подсказывает, что периоды сильного роста цен на драгоценные металлы часто совпадают с инфляционными шоками. В 1979 году, когда рынок металлов продемонстрировал аналогичный рост, инфляция в США достигла 11,3 %, а реальная доходность облигаций была отрицательной. Сегодня инфляция в крупнейших экономиках держится на уровне 3–4 %, но рост цен на энергоносители и перебои в цепочках поставок поддерживают ожидание дальнейшего давления на цены.
Для российской экономики такие тенденции имеют двойной смысл. С одной стороны, рост цен на серебро и другие металлы открывает возможности для экспорта сырья, учитывая, что страна входит в пятерку крупнейших производителей драгоценных металлов. В 2023 году экспорт серебра из России составил около 250 тонн, а выручка превысила 5 млрд долларов. С другой стороны, рост цен на металл приводит к удорожанию производства в отраслях, где серебро используется как материал для контактов и пайки, например в электронике и автомобильной промышленности.
Не менее важным фактором является позиция инвесторов. По данным Bloomberg, в начале 2024 года приток средств в фонды, инвестирующие в драгоценные металлы, вырос на 35 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Часть из этих средств перешла в серебряные ETF, что дополнительно поддерживает цены. При этом крупные фонды, такие как iShares Silver Trust, держат более 600 млн унций, что делает их значимым игроком на рынке.
Влияние на валютный рынок тоже очевидно. Доллар США, традиционно сильный в периоды неопределённости, в последние недели ослабел до 104,5 за евро, а евро‑доллар стабилизировался на уровне 1,07. Это создает более благоприятные условия для покупки сырья в долларах, поскольку стоимость сырья в местных валютах снижается, стимулируя спрос со стороны развивающихся стран.
Итоги очевидны: стабилизация серебра после резкого спада свидетельствует о возвращении уверенности инвесторов и о продолжающемся росте спроса на металлы в промышленном секторе. Если текущие тенденции сохранятся, цены на серебро могут вновь пробить отметку в 25 долларов за унцию, а экономика, ориентированная на экспорт сырья, получит дополнительный импульс. Однако стоит помнить о возможных рисках – изменения в монетарной политике США или новые геополитические санкции способны быстро изменить картину. Поэтому инвесторам и бизнесу рекомендуется сохранять бдительность и учитывать как фундаментальные, так и спекулятивные факторы при формировании стратегии. В конечном счёте, устойчивый рост цен на металлы может стать одним из драйверов экономического восстановления в постпандемический период.