Кристин Лагард, президент Европейского центрального банка, в недавнем интервью ясно дала понять, что её мандат подходит к концу, а процесс выбора её преемника уже превратился в предмет оживлённого политического обсуждения. Слово «завершить срок» прозвучало на фоне инфляции, которая в августе 2023 года достигла 6,9 % в еврозоне, а в сентябре упала до 5,5 %. При этом базовая ставка рефинансирования остаётся на уровне 4,0 %, установленном в июле 2023 года после серии повышений, когда ставка поднялась с 0,5 % в марте 2022 года. Такие цифры заставляют инвесторов задуматься о дальнейшем курсе монетарной политики.
Если Лагард действительно намерена завершить свой срок, рынок будет искать сигналы о том, насколько её преемник будет более склонен к жёсткой или мягкой политике. Исторически смена главы ФРС США или Банка Англии сопровождалась повышенной волатильностью: после назначения Джерома Пауэлла в 2018‑м году доллар США укрепился на 3 % за три месяца, а после назначения Эндрю Болтона в 2020‑м году британский фунт упал на 2,5 %. Аналогичные движения могут наблюдаться и в евро, особенно если новый президент будет восприниматься как более «инфляционный» или, наоборот, «девальвационный» лидер.
Политическая составляющая процесса замещения Лагард усиливает неопределённость. Партии ЕС уже открыто поддерживают несколько кандидатов: бывший министр финансов Германии, ныне член Европарламента из Франции, а также экономист из Италии, известный своей ролью в реформировании банковского сектора. Их различные экономические взгляды могут стать фактором, который заставит рынки переоценить риск‑премию на суверенные облигации. В марте 2022 года, когда в Европу впервые вошли слухи о смене руководства, спред немецких 10‑летних облигаций над американскими вырос с 75 базисных пунктов до 115 пунктов за месяц.
Для валютного рынка важен не только уровень ставок, но и ожидания инфляции. По данным Eurostat, в ноябре 2023 года инфляция в еврозоне стабилизировалась на уровне 4,7 % после двух лет роста выше 7 %. Если новый президент будет ориентирован на ускоренное снижение инфляции, то евро может укрепиться против доллара, а риск‑аппетит инвесторов возрастёт. С другой стороны, если будет сделан упор на стимулирование роста, то евро может ослабнуть, а спрос на безопасные активы, такие как золото, вырастет. Последние данные Bloomberg указывают, что за последние шесть месяцев EUR/USD колебался в диапазоне 1,06–1,12, причём основной драйвером были новости о монетарных решениях.
Важным индикатором будет также реакция рынка труда. В июле 2023 года уровень безработицы в еврозоне составил 6,8 %, что выше целевого уровня 5 %. Снижение безработицы до 5,5 % к концу 2024 года может стать аргументом в пользу более мягкой политики, а рост до 7 % — сигналом к ужесточению. Инвесторы в валютных парах и на рынке облигаций постоянно отслеживают такие показатели, чтобы скорректировать свои позиции.
Для трейдеров, ищущих свежие данные и аналитические обзоры, полезным будет следить за новостями в разделе Forex новости. Там публикуются оперативные комментарии о действиях центральных банков и их влиянии на валютные рынки. Аналогично, оценка надёжности посредников поможет выбрать правильного провайдера услуг — об этом рассказывается в рейтинг брокеров.
Итоги таковы: сигнал Лагард о завершении срока усиливает политический риск, а борьба за её место может привести к резким колебаниям в евро, облигациях и сырьевых товарах. Инвесторы должны внимательно оценивать инфляционные тенденции, уровень безработицы и позиции потенциальных кандидатов, чтобы выстроить стратегию, способную выдержать как рост, так и падение. В условиях повышенной неопределённости гибкость и своевременное реагирование станут главными преимуществами.
