В конце ноября 2025 года Германия опубликовала данные по рынку труда, которые оказались существенно лучше прогнозов аналитиков. По официальной статистике число безработных сократилось на 1 000 человек, тогда как в среднем ожидалось снижение в 5 000. Этот результат свидетельствует о том, что экономический рост в крупнейшей экономике Евросоюза остаётся более устойчивым, чем предполагалось, несмотря на продолжающееся давление со стороны энергозатрат и геополитической нестабильности.
Для России новость имеет двойственное значение. С одной стороны, более сильный германский рынок труда поддерживает спрос на экспортные товары, в частности на нефть и газ, которыми страна традиционно снабжает Европу. При текущих ценах на нефть, составляющих около 95 долларов за баррель, дополнительный спрос может увеличить доходы российского бюджета на около 1,2 млрд долларов в месяц. С другой стороны, рост занятости в Германии может усилить давление на евро, способствуя его укреплению против рубля. За последние шесть месяцев курс евро к рублю колебался в диапазоне 90‑95, и укрепление валюты может привести к росту импортных цен, усилив инфляционное давление в России, где инфляция уже находится на уровне 4,8 процента годовых.
Для остальных стран реакция будет зависеть от их экономических связей с Германией. Страны Северной Европы, такие как Дания и Швеция, получат положительный импульс через рост экспорта машин и электроники, что может увеличить их ВВП на 0,2‑0,3 процента в квартальном измерении. В то же время, страны с высоким уровнем безработицы, например Испания и Греция, могут увидеть усиление конкурентного давления на своих работников, поскольку улучшение немецкой экономики будет способствовать миграционному оттоку квалифицированных специалистов.
Исторически в периоды, когда Германия демонстрировала резкое сокращение безработицы, наблюдалось укрепление евро и рост инвестиций в промышленный сектор. По данным Европейского центрального банка, в 2022‑2023 годах каждый 10 000‑человек сокращения безработицы сопровождалось ростом инвестиций в основной капитал на 0,4 процента ВВП. Если текущий тренд сохранится, можно ожидать дальнейшего притока капитала в Германию, что будет поддерживать спрос на сырьё и энергоносители, в том числе из России, и формировать более благоприятные условия для экспорта. Таким образом, новость о небольшом сокращении безработицы в Германии может стать драйвером умеренного роста на российском рынке, одновременно повышая инфляционное давление и валютные риски.