Швейцарский франк снова оказался в центре внимания аналитиков, а Goldman Sachs в недавнем отчете подтвердил, что он остаётся самым привлекательным активом для инвесторов в текущей волатильной среде. По оценкам банка, в первом полугодии 2024 года CHF продемонстрировал рост к‑российскому рублю на 7 % и к‑доллару на 3 %, удерживая курс около 0,92 USD. Такая динамика объясняется низкой инфляцией в Швейцарии — в 2023 году она составила лишь 1,2 % против 8,5 % в ЕС и 4,8 % в США. Снижение ценового давления позволило швейцарскому центральному банку (SNB) удерживать базовую ставку на уровне 1,75 % с начала 2024 года, что делает франк более доходным по сравнению с традиционными «низкосрочными» валютами.
Франк традиционно рассматривается как «безопасная гавань», а данные Bloomberg Safe‑Haven Index подтверждают лидирующее положение CHF: в марте 2024 года индекс для франка достиг 92 баллов, тогда как у евро и иены он составил 71 и 68 соответственно. Исторически швейцарская валюта сохраняет свою стоимость в периоды геополитических конфликтов; в 2022‑2023 годах приток капитала в швейцарские государственные облигации превысил 10 млрд CHF, а спрос на швейцарские банковские вклады вырос на 4,5 % в годовом исчислении. Кроме того, активы крупнейших швейцарских банков, таких как UBS и Credit Suisse, в 2023‑2024 годах увеличились на 3,2 % и 2,8 % соответственно, подтверждая доверие к финансовой системе страны.
Goldman Sachs указывает, что текущий статус франка поддерживается не только внутренними факторами, но и внешними рисками. Ожидания ужесточения монетарной политики в США и зоне евро создают давление на их валюты, а рост цен на энергоносители в Европе усиливает спрос на швейцарский актив, поскольку Швейцария импортирует почти 80 % энергии. При этом, как отмечает аналитик банка, потенциальный рост стоимости франка может нанести ущерб экспорту: в 2023 году швейцарские компании потеряли около 1,1 % от объема продаж из‑за удорожания продукции в иностранной валюте. Однако сильный внутренний спрос и экспортная ориентация в высокотехнологичном секторе, где маржинальность выше, позволяют смягчить этот эффект.
Для российско‑европейских инвесторов CHF стал альтернативой в условиях санкций и ограничения доступа к доллару. По данным Центрального банка России, к концу 2023 года запасы валютных резервов в швейцарских франках выросли до 15 млрд USD, что на 12 % больше, чем годом ранее. Это свидетельствует о растущем доверии к франку как к средству сохранения капитала в периоды нестабильности. В то же время, рост CHF отражается на ценах на сырьевые товары: в начале 2024 года стоимость золота в долларах выросла до 1 950 USD за унцию, а в швейцарских франках — до 1 800 CHF, что делает валюту привлекательной для инвесторов в драгоценные металлы.
Итоги таковы: швейцарский франк сохраняет статус «короля» безопасных валют благодаря низкой инфляции, стабильной монетарной политике и высокой степени доверия инвесторов. По прогнозам Goldman Sachs, до конца 2024 года CHF будет удерживать премию в 0,5‑0,7 % к доллару, что сделает его предпочтительным выбором для хеджирования рисков. Для рынков экономики это значит, что капиталы будут продолжать стекать в швейцарские активы, усиливая спрос на облигации и банковские депозиты, одновременно создавая давление на экспортные отрасли Швейцарии. В долгосрочной перспективе, если глобальная инфляция не ускорится, а геополитические трения сохранятся, франк, вероятно, останется самым надёжным инструментом сохранения стоимости.
