Проп трейдинг, или проприетарная торговля, представляет собой деятельность фирм, которые используют собственный капитал для спекуляций на финансовых рынках. Такие компании, часто называемые проп фирмами, нанимают трейдеров и предоставляют им доступ к крупным биржевым площадкам, при этом не беря комиссию от клиентских средств, а получая долю от прибыли. В 2021 году глобальный объём активов, находящихся под управлением проп фирм, превысил 300 миллиардов долларов, а в США только в 2020‑м году такие компании сгенерировали около 12 миллиардов долларов чистой прибыли. Эти цифры показывают, что проп трейдинг уже стал значимым игроком в финансовой экосистеме, способным влиять на цены акций, облигаций и сырьевых товаров.
История проп трейдинга начинается в конце 1970‑х годов, когда крупные инвестиционные банки начали открывать собственные торговые подразделения, чтобы извлекать выгоду из волатильности рынка. В 1987 году после краха «чёрного понедельника» многие из этих подразделений превратились в независимые фирмы, такие как Jane Street и DRW, которые в начале 1990‑х годов уже управляли активами в размере нескольких десятков миллиардов долларов. С того времени отрасль постоянно растет, чему способствовали технологические прорывы в алгоритмической торговле и развитие высокочастотных стратегий.
Для экономики проп трейдинг имеет двойственное влияние. С одной стороны, привлечение собственного капитала в рынок повышает ликвидность, ускоряя процесс покупки и продажи активов. По данным Федерального резервного банка Нью-Йорка, в 2022 году проп фирмы внесли более 15 процентов в общий объём дневного оборота на рынке акций США. Это улучшает исполнение ордеров, снижает спреды и делает цены более справедливыми для всех участников. С другой стороны, агрессивные стратегии, такие как скальпинг и арбитраж, могут усиливать ценовые колебания, особенно в периоды рыночного стресса. Примером служит «молчаливый» кризис 2020‑го, когда в течение нескольких часов проп фирмы сократили позиции на 30 процентов, что привело к резкому падению индекса S&P 500 на 5 процентов.
Трейдеры, работающие в проп фирмах, часто получают фиксированную часть от своей выручки, обычно от 20 до 30 процентов, в то время как остальные 70‑80 процентов остаются в компании. Такой механизм стимулирует их к поиску новых прибыльных стратегий, но одновременно создает высокий уровень риска. В 2019 году одна из крупных фирм в Чикаго потеряла более 200 миллионов долларов из‑за неудачной позиции в энергоносителях, что привлекло внимание регуляторов к необходимости контроля над кредитными лимитами проп трейдеров.
Регуляторные органы в разных странах подходят к проп трейдингу по‑разному. В США Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) требует от фирм соблюдения правил по капитализации и раскрытию информации, тогда как в Европе директива MiFID II вводит более строгие нормы по отчетности. В России закон о рынке ценных бумаг ограничивает размер собственного капитала проп фирм до 10 миллиардов рублей, но в 2023 году был предложен пакет поправок, позволяющих расширить лимиты и привлечь иностранные инвесторы в эту сферу. Такие изменения могут увеличить долю проп трейдинга в российском рынке до 8 процентов к 2025 году.
Для начинающего инвестора понимание проп трейдинга важно, потому что стратегии, разработанные в этих фирмах, часто становятся базой для публичных инвестиционных фондов и хедж-фондов. Технологии, такие как машинное обучение и обработка больших данных, сначала тестируются в проп фирмах, а затем переходят в более доступные продукты для розничных клиентов. Таким образом, инновации, рождающиеся в проп трейдинге, постепенно проникают в массовый финансовый рынок, повышая его эффективность.
В заключение, проп трейдинг – это динамичная и быстро развивающаяся отрасль, которая вносит значительный вклад в общую ликвидность и технологическое развитие финансовых рынков. При этом она создает определённые риски и требует внимательного регулирования. Понимание её механизмов помогает лучше оценить, как частные капиталы могут влиять на цены активов, а также предвидеть потенциальные изменения в экономической конъюнктуре в ближайшие годы.