Металлы за 2025 год заметно прибавили в весе и к концу года выдали почти показательный рывок. На этом фоне часть аналитиков уже торопится приклеить ярлык следующего пузыря после бума вокруг ИИ. Но прежде чем говорить о перегреве, стоит вспомнить простую вещь: золото, серебро, платина и палладий растут не сами по себе. Тем более, что это не абстрактные тикеры на графике, а сырьё, встроенное в реальную экономику.
Мы попросили эксперта объяснить, что сейчас происходит с рынком металлов: где здесь фундаментальный спрос, где спекулятивный капитал и почему волатильность настолько резкая.
Свою оценку даёт Максим Сторм, руководитель отдела клиентской аналитики брокера Strifor.
Рынок сырья сейчас находится в состоянии повышенной чувствительности к новостям. После относительно спокойных периодов участники столкнулись с тем, что привычные фундаментальные ориентиры перестали работать линейно. Цены реагируют не только на факты, но и на ожидания, слухи и политические сигналы. Это приводит к резким движениям даже при отсутствии формального изменения баланса спроса и предложения.
Дополнительный фактор — разновекторность рынков: одни сегменты находятся под давлением, другие — в фазе активного роста. В таких условиях капитал быстро перетекает между классами сырьевых активов, усиливая ценовые колебания.
К тому же с макроэкономической стороны ключевую роль играет неопределённость вокруг денежно-кредитной политики ведущих центробанков и темпов замедления мировой экономики. Рынок пытается одновременно учитывать риск замедления спроса и вероятность новых инфляционных всплесков, что само по себе усиливает нервозность.
С геополитической стороны важную роль играет нефть. Давление на «чёрное золото» усилилось на фоне венесуэльской темы и дискуссий вокруг экспортных ограничений, что создаёт избыточное предложение и снижает устойчивость цен. При этом периодические геополитические всплески — такие как инциденты с беспилотниками, военные демонстрации или показательные передвижения флота — способны краткосрочно менять направление движения, формируя резкие, но нестабильные импульсы.
Впрочем текущая волатильность выглядит скорее переходной фазой. Рынок адаптируется к новой конфигурации рисков, где политические и экономические решения оказывают более сильное и менее предсказуемое влияние на цены. Потому это не разовый всплеск, но и не начало хаотичного периода — скорее процесс перенастройки ожиданий и моделей оценки.
В это время крупные игроки действуют более осторожно: сокращают горизонты удержания позиций, активнее используют хеджирование и чаще фиксируют прибыль при резких движениях. Спекулятивный капитал, напротив, усиливает своё присутствие в краткосрочных сделках, используя волатильность как источник доходности. Это усиливает амплитуду колебаний и ускоряет смену рыночных настроений.
Я считаю, что вероятность сохранения повышенной волатильности остаётся высокой. До тех пор пока рынок не получит более чёткие ориентиры по экономическому росту, политическим решениям и энергетическому балансу, сырьевые активы будут оставаться чувствительными к любым новостям. Скорее всего, волатильность станет не исключением, а рабочим фоном рынка в ближайшие месяцы.
Посмотрим на графики. За последние месяцы золото, серебро, платина и палладий двигаются удивительно синхронно: ускорение, резкие откаты, высокая внутридневная амплитуда. Когда несколько ключевых металлов ведут себя так похоже, это обычно сигнал о крупном перетоке денег между классами активов, а не о частной истории внутри одного рынка.
Смотря на динамику по металлам, складывается ощущение, что рынок переживает некое перераспределение капитала. Мы не исключаем сценарий, при котором часть денег, застрявших в 2024 году в перегретых криптоактивах, особенно в биткоине и ряде альткоинов, в итоге нашли новый якорь в сырьевых металлах.
И здесь важно, что рост металлов совпал по времени с технологической гонкой вокруг ИИ. Последние новости читаются как единый промышленный манифест: США масштабируют производство чипов и дата-центров, Европа вкладывается в инфраструктуру вычислений, Россия ускоряет программы технологического суверенитета, Китай расширяет цепочки поставок редкоземельных и промышленных материалов. Всё это требует огромного объёма металлов, от драгоценных до промышленных.
Отсюда и результат бешеного роста. К тому же крипторынок долго жил ожиданиями большого роста, потому многие крупные игроки вышли и решили осесть в металлургический сектор. Именно на стыке этих двух потоков и родилась та волатильность, которую мы видим на графиках.
