Российский рынок брокерских услуг за последние годы заметно сжался. Часть компаний ушла с рынка, часть потеряла лицензии ЦБ из-за ужесточения требований к капиталу, отчетности и внутреннему контролю. В результате круг игроков сократился, а выбор для инвесторов стал ощутимо уже.
На этом фоне усилился интерес к зарубежной инфраструктуре. Мы попытались разобраться, почему российские трейдеры во многих случаях предпочитают открывать счета у иностранных брокеров и какие факторы оказываются для них решающими.
Сегодня экспертами выступили Макар Илья — квалифицированный инвестор и аналитик, и Косачук Павел — практикующий трейдер и налоговый консультант, основатель проекта Tax.Trading. Они разобрали ситуацию с точки зрения структуры рынка и практических рисков работы с зарубежными брокерами.
Макар Илья
Квалифицированный инвестор, практикующий инвестор, аналитик
На российском рынке брокеров с лицензией ЦБ мало — около 250, но активных заметно меньше. При этом спрос продолжает расти: более 30 млн инвесторов, объем торгов увеличился на 15% в 2025 г. На этом фоне многие участники рынка выбирают торговлю через иностранных посредников вроде Interactive Brokers или Exante.
Причины такого выбора обычно связаны с диверсификацией и минимизацией рисков. После санкций 2022 г., когда были заморожены активы на сумму свыше 12 трлн руб. в Euroclear, вопрос распределения капитала стал особенно чувствительным. При том, зарубежные брокеры дают доступ к глобальным рынкам и предлагают страховую защиту (SIPC до $500 тыс.), которой в РФ нет. Дополнительно влияет уровень технологий: интерфейсы, аналитика и сервисная инфраструктура часто воспринимаются как более развитые. Для экспатов это еще и вопрос операционного удобства.
Решающие факторы для тех, кто торгует за рубежом:
- низкие комиссии ($0,005/акцию против 0,01–0,05% в РФ) и быстрое исполнение за счет высокой ликвидности;
- доступ к инструментам: NYSE, NASDAQ, ETF, опционы, крипта — многие из этих инструментов недоступны в РФ из-за ограничений СПБ Биржи;
- высокие лимиты вывода ($1 млн/мес.);
- возможность пополнять счета в долларах или евро.
Для капитала свыше $100 тыс. иностранные площадки часто выглядят выгоднее, хотя сохраняются риски блокировок, как показал кейс Saxo Bank в 2022 г.
Регуляторные различия также играют роль. ЦБ РФ придерживается строгой модели: обязательная отчетность, тестирование инвесторов, но без страхования счетов. В юрисдикциях США и Великобритании (SEC, FCA) действует сегрегация средств клиентов и более развитая система раскрытия информации, что повышает прозрачность.
Однако отсутствие лицензии ЦБ означает и отсутствие российской правовой защиты: споры приходится решать в иностранных судах. Санкционное давление усилило риски блокировок, хотя часть инвесторов использует “дружественные” юрисдикции, например Кипр, как компромиссный вариант.
Влияние на рынок уже заметно. Отток капитала снижает ликвидность: только в декабре 2025 г. из акций выведено 2,3 млрд руб., а совокупная зависимость от внешнего капитала оценивается в $34 млрд оттока за 2022–2023 гг. Для инвесторов это означает одновременную потерю локальной защиты и расширение возможностей диверсификации. Парадоксально, но именно этот процесс подталкивает внутренний рынок к развитию — обсуждаются механизмы страхования и расширение линейки инструментов.
В итоге выбор сводится к балансу рисков. Консервативная стратегия чаще предполагает работу в российской инфраструктуре, тогда как агрессивные участники рынка выбирают зарубежные площадки с учетом санкционных ограничений.
Комментарий Макара Ильи описывает общую архитектуру рынка: структурные причины оттока капитала, регуляторные различия и логику поведения инвесторов на уровне системы. Но за этими макрофакторами всегда стоит прикладной слой — как именно инвестор сталкивается с зарубежной инфраструктурой на практике: переводы, налоги, ограничения, реальные операционные риски.
Чтобы показать эту сторону вопроса, мы обратились к специалисту, который ежедневно работает с такими кейсами на уровне конкретных счетов и транзакций. Ниже — взгляд практикующего трейдера и налогового консультанта Косачука Павла на то, как выглядит работа с иностранными брокерами уже не в теории, а в реальных условиях.
Косачук Павел
Практикующий трейдер и налоговый консультант, основатель проекта Tax.Trading, специализация — налогообложение инвестиций и работа с зарубежными брокерами.
Российские трейдеры и инвесторы, открывая счета в иностранных брокерах, в первую очередь задумываются о диверсификации своих активов, правило «не храни все яйца в одной корзине» действует и в географическом смысле. Однако выбор между российским и зарубежным брокером в настоящее время стал значительно сложнее из-за регуляторных изменений, санкций и валютных ограничений.
Привлекают зарубежные брокеры доступом к инструментам и рынкам. В то время как иностранные ценные бумаги остаются заблокированными у российских брокеров, одна из немногих реальных возможностей для полноценной торговли такими активами это открытие счета в зарубежном брокере.
Также иностранные брокеры предоставляют доступ к очень широкой линейке инвестиционных инструментов, доступных для торговли. Для сравнения: крупные компании, такие как Interactive Brokers, предоставляют доступ к десяткам тысяч опционных контрактов на активы из разных стран мира, в то время как российские брокеры ограничиваются сотнями контрактов преимущественно на российские активы.
Не менее значимым фактором является ликвидность. Крупные зарубежные игроки обеспечивают возможность покупки или продажи даже непопулярных активов по рыночной цене и практически в любое время торговой сессии.
У некоторых иностранных брокеров комиссии за сделки могут быть привлекательнее, чем у российских участников, хотя это зависит от конкретной политики компании.
Также клиентов привлекает страховая защита активов. Американские компании обеспечивают страховую защиту до $500 000, из которых до $250 000 может приходиться на денежные средства. Защита распространяется на всех клиентов, включая иностранцев.
Однако, на сегодняшний день также существуют и серьёзные недостатки для инвестиций и торговли через зарубежных брокеров. Например, ограничения на переводы денежных средств клиентов между своими банковскими счетами в РФ и зарубежными брокерами. В частности это касается брокера Interactive Brokers, который полностью прекратил работу с рублями, а позже запретил переводы в юанях и турецких лирах.
С 2024 года практически не осталось ни одного способа напрямую пополнить свой счет в Interactive Brokers из России. Более того, в 2024 году компания начала рассылать некоторым российским клиентам уведомления о необходимости закрытия счетов. Это создаёт серьёзные риски невозможности быстро вернуть свои деньги на счета в РФ.
К тому же не стоит забывать и про санкционные ограничения на европейские ценные бумаги. Резиденты РФ в большинстве случаев не могут приобретать ценные бумаги, эмитированные в ЕС, даже торгуя через иностранного брокера.
С августа 2024 года США приостановили действие некоторых статей соглашения об избежании двойного налогообложения с Россией. В результате с дивидендов по американским акциям удерживается налог по ставке 30%, что существенно снижает привлекательность дивидендных стратегий.
В сухом остатке выбор в пользу зарубежных брокеров для многих российских трейдеров выглядит прагматичным. Их привлекают более гибкие условия обслуживания, низкие комиссии и доступ к широкой линейке инструментов, которая внутри страны по-прежнему ограничена. Немаловажно и то, что иностранная инфраструктура позволяет работать напрямую в долларах и евро без постоянной конвертации, что снижает издержки и валютные риски.
Отдельный фактор — регуляторная среда. Часть инвесторов воспринимает зарубежные юрисдикции как более предсказуемые с точки зрения налоговой и операционной нагрузки, особенно при работе с крупным капиталом и международными активами. Это не означает отсутствия обязательств, но многие считают такую систему более понятной и удобной для долгосрочного планирования.
В итоге речь идет не о бегстве с российского рынка, а о рациональном поиске условий, которые соответствуют стратегии конкретного инвестора. Для одних приоритетом остается локальная защита и понятная юрисдикция, для других — глобальный доступ и экономическая эффективность. Именно этот баланс и определяет текущий выбор трейдеров.
