В декабре 2023 года Италия опубликовала окончательные данные по инфляции потребительских цен – годовой прирост составил 1,2 %, точно так же, как в предварительном отчёте. На первый взгляд разница кажется незначительной, но именно подтверждение предварительных цифр усиливает уверенность аналитиков в стабильности ценового давления. По сравнению с предыдущим месяцем, когда CPI вырос на 0,9 %, рост в 1,2 % указывает на небольшое ускорение темпов инфляции. Это ускорение совпало с ростом цен на энергоносители и продовольствие, которые в декабре подорожали соответственно на 2,5 % и 1,8 %.
Исторически Италия демонстрирует умеренную инфляцию, колеблющуюся в диапазоне от 0,5 % до 2,0 % за последние пять лет. В 2022‑2023 годах среднегодовой показатель CPI держался около 1,3 %, а в 2021 году достиг 2,1 % из‑за роста цен на нефть. Снижение темпов инфляции в первой половине 2023 года, когда CPI составлял 0,7 % в марте, создало предпосылки для более гибкой монетарной политики. Сейчас, когда цифры снова поднимаются, Европейский центральный банк (ЕЦБ) может пересмотреть свои ожидания по ставкам.
Для финансовых рынков такие данные часто становятся триггером для переоценки рисков. В течение недели после публикации окончательных цифр акции итальянских банков, в частности UniCredit и Intesa Sanpaolo, показали небольшое снижение – средний спад составил около 0,4 % – поскольку инвесторы ожидали более жёсткую политику ЕЦБ. Облигации государственного долга Италии также отреагировали: доходность 10‑летних облигаций выросла с 3,70 % до 3,78 %, что отражает рост требований к премии за инфляционный риск. Валютный рынок не оставался в стороне: евро укрепился против доллара, поднявшись до 1,09 $, хотя рост был сдержан другими макроэкономическими данными из зоны евро.
Сектор недвижимости также ощутил влияние инфляционных цифр. Рост арендных ставок в крупных городах, таких как Милан и Рим, составил 1,1 % в годовом исчислении, поддерживая спрос со стороны инвесторов в доходную недвижимость. При этом стоимость строительства продолжает расти из‑за повышения цен на сырьё, что может привести к удорожанию новых проектов. Для потребителей повышение CPI отражается в более дорогих коммунальных услугах и продуктовых корзинах, что в свою очередь сдерживает покупательскую способность и может замедлить рост внутреннего спроса.
В контексте глобальной экономики данные Италии вписываются в более широкую тенденцию умеренного инфляционного давления в развитых странах. В США CPI за декабрь показал рост на 0,6 % месяц к месяцу, а в Японии инфляция оставалась на уровне 0,3 %. Таким образом, Италия находится в средней полосе, но её данные служат индикатором того, что давление цен в Европе сохраняется, хотя и не выходит из‑за контроля. Это создает основу для дальнейшего диалога между правительством и ЕЦБ по поводу целевых уровней инфляции.
Подводя итог, окончательный показатель инфляции в Италии за декабрь – 1,2 % годовых – подтверждает предварительные оценки и усиливает ожидания более строгой монетарной политики в зоне евро. Рост цен на энергоносители и продовольствие, а также небольшое ускорение инфляции, уже начали отразиться на ценах облигаций, курсах валют и акциях банков. Инвесторы должны учитывать, что дальнейшее изменение CPI может стать решающим фактором для решений ЕЦБ, а значит, будет влиять на стоимость капитала и потребительскую активность в ближайшие кварталы. Внимательное наблюдение за итальянскими цифрами поможет лучше ориентироваться в динамике европейских рынков.
