Технический обзор золота, опубликованный 27 ноября 2025 г., отмечает, что драгоценные металлы продолжают удерживать уровень поддержки на фоне ожиданий мягкой политики Федеральной резервной системы. На графиках дневного таймфрейма цена на спот‑золото закрепилась около 2 150 долларов за унцию, что выше максимума 2022 года (1 950 долларов) и почти на 10 % превышает средний уровень 2023 года (1 970 долларов). Данные индикаторы (скользящие средние 50 и 200 дней) указывают на возможный дальнейший рост, если ФРС действительно сохранит низкую процентную ставку.
Для России новость имеет двойное значение. С одной стороны, рост цены на золото усиливает доходы от экспорта: в 2024 году Россия поставила 310 тонн золотых слитков, получив около 6,7 млрд долларов, что составляло 3,2 % от общего объёма экспорта. При цене 2 150 долларов за унцию доход может вырасти до 7,3 млрд долларов, что укрепит торговый баланс и поддержит валютный резерв, уже находящийся на уровне 470 млрд долларов. Кроме того, рост цены на золото традиционно приводит к ослаблению рубля: в 2022 году падение курса рубля на 15 % совпало с ростом цены на золото на 13 %. Ожидается, что в 2025 году рубль может подешеветь ещё на 2‑3 % относительно доллара, если цены на металл продолжат расти.
Для стран‑импортеров золота (Китай, Индия) рост цены создаёт давление на инфляцию, поскольку золото часто используется как резервный актив и средство сохранения стоимости. В Китае индекс потребительских цен в июле 2025 года уже вырос до 2,4 % годовых, частично из‑за удорожания ювелирных изделий. В Индии, где золотой спрос составляет около 30 % мирового, рост цены на 10 % может увеличить спрос на импортные монеты и слитки, что усилит давление на дефицит текущего счёта, который в 2024 году уже превысил 1,2 % ВВП.
Таким образом, поддержка цен на золото в условиях мягкой политики ФРС может принести России дополнительный экспортный доход и укрепить финансовую подушку, но одновременно усилит валютный риск. Для развивающихся экономик рост цен на драгоценные металлы будет способствовать росту инфляции и нагрузке на торговый баланс, что потребует корректировки монетарной политики.