Японский деловой опрос Reuters Tankan за март‑апрель 2024 года показал, что настроение производителей упало до шести‑месячного минимума. Индекс оптимизма в секторе промышленности составил ‑2,5 пункта, что на 1,8 пункта ниже уровня, зафиксированного в сентябре 2023 года. За тот же период индекс оптимизма в сфере услуг вырос до +12,2, однако разрыв между двумя секторами достиг рекордных 14,7 пунктов. Такие цифры свидетельствуют о том, что производственная часть экономики Японии сталкивается с нарастающими трудностями, несмотря на общий рост спроса в стране.
Снижение настроения производителей объясняется несколькими факторами. Во-первых, цены на сырьё и энергию продолжают расти: к середине 2024 года стоимость электроэнергии в Японии превысила 15 % в годовом исчислении, а импорт нефти подорожал на 9 % по сравнению с прошлым годом. Во‑вторых, цепочки поставок всё ещё не восстановились после перебоев, вызванных геополитическим напряжением в Азии, и задержки в поставках полупроводников удлинились до 12‑месячных сроков. Наконец, укрепление иены до уровня 135 за доллар делает экспорт менее конкурентоспособным, что особенно болезненно для автомобильных и машиностроительных компаний, чьи экспортные поставки сократились на 4,3 % в первом полугодии.
Эти данные уже отражаются на финансовых рынках. Японский фондовый индекс Nikkei 225 пробил уровень 31 500 пунктов, но в течение последней недели показал волатильность: снижение на 2 % в пятницу, а затем небольшое восстановление. Инвесторы переориентируются в более надёжные активы, такие как облигации правительства Японии, где доходность упала до 0,15 % в результате спроса на безопасные активы. Валютный рынок также реагирует: доллар США укрепился против иены, достигнув 137 за доллар, что делает импорт товаров дороже и усиливает инфляционное давление.
Среди крупных компаний реакция неоднозначна. Toyota Motor объявила о планах замедлить рост производства на 3 % в 2024 году, сославшись на снижение заказов из Китая и Южной Кореи. Наоборот, компании в сфере электроники, такие как Sony, продолжают инвестировать в новые технологические линии, надеясь компенсировать падение традиционного спроса ростом спроса на полупроводники для автомобилей. Правительство уже объявило о пакете мер поддержки: субсидии на энергоэффективность для заводов и ускоренные налоговые льготы для компаний, инвестирующих в автоматизацию.
Долгосрочная перспектива зависит от того, насколько быстро Япония сможет стабилизировать цены на энергоносители и восстановить цепочки поставок. Если инфляция продолжит ускоряться, центральный банк может поднять процентную ставку выше текущих 0,10 %, что удорожит кредиты и замедлит инвестиции. С другой стороны, если правительственные стимулы начнут работать, а иена ослабнет до 140 за доллар, экспорт может вновь выйти на рост, а настроение производителей – улучшиться. Важно отслеживать следующие выпуски Tankan, где ожидается небольшое восстановление в июле, если внешние шоки отступят.
Таким образом, падение индекса оптимизма производителей до шести‑месячного минимума является предупреждающим сигналом для всех участников рынка. Оно отражает реальные сложности в цепочках поставок, рост цен и валютные колебания, которые могут замедлить рост ВВП Японии в ближайшие кварталы. Однако своевременные меры правительства и адаптация компаний к новым условиям могут смягчить удар и вернуть уверенность инвесторам. В конечном итоге, текущая ситуация требует внимательного мониторинга, но не предвещает катастрофу, если будут приняты правильные решения.