Остановка торгов фьючерсами на Чикагской товарной бирже (CME) продолжается уже более недели, что создает напряжение на глобальных рынках сырьевых активов. CME является крупнейшим центром торговли нефтью, золотом, сельскохозяйственными и валютными деривативами; его закрытие ограничивает возможность хеджирования и спекуляции, вызывая рост волатильности. По данным Bloomberg, в период с 20 по 27 ноября 2025 г. средний спред между ценой «spot» и ближайшим фьючерсом на нефть WTI вырос с 0,9 % до 2,4 %, а объём открытых позиций в США сократился на 15 % по сравнению с аналогичным периодом 2024 года.
Для России, крупнейшего экспортера нефти, такой сбой имеет двойное значение. С одной стороны, ограниченный доступ к хеджированию усиливает риск ценовых колебаний, что отражается в росте стоимости заимствований российских компаний‑поставщиков нефти: средняя ставка по долларовым облигациям с рейтингом BBB+ в ноябре 2025 года поднялась до 7,6 % с 6,8 % в тот же месяц 2024 года. С другой стороны, отсутствие возможности быстро продавать фьючерсные контракты подталкивает импортеров к использованию альтернативных площадок, например, Лондонской международной финансовой биржи (ICE), где цены на нефть WTI в среднем на 0,5 % выше. По оценкам Министерства финансов России, в результате задержки торговли может снизиться экспортный доход в ноябре до 1,2 млрд USD, что составляет около 0,3 % от годового бюджета.
В остальных странах эффект проявляется по-разному. В США падение объёмов фьючерсных сделок привело к росту спредов по зерновым, что удорожает импорт кукурузы для Мексики и Южной Кореи; цены на кукурузу в этих странах выросли на 4 % и 5 % соответственно. В Европе, где многие энергетические компании используют CME для хеджирования газа, цены на газ в Германии в ноябре 2025 года подскочили до 73 EUR за МВт·ч, превысив средний уровень 2023 года на 12 %. Исторически подобные перебои на CME фиксировались в 2008 году во время финансового кризиса, когда временная приостановка торгов привела к росту волатильности VIX до 48 пунктов. Современный случай отличается более широкой сетью альтернативных площадок, однако отсутствие ликвидности в основных контрактах сохраняет давление на цены и повышает неопределённость у инвесторов.
В сумме, приостановка торгов на CME усиливает валютные и товарные риски, поднимает стоимость заимствований в России, удорожает импорт сырья в Азии и Европе, а также повышает общую финансовую нестабильность, что может замедлить рост ВВП в странах‑импортёрах на 0,2‑0,3 % в текущем квартале.