В ноябре Италия представила предварительные данные по индексу потребительских цен: рост месячного уровня составил 1,2 %, тогда как аналитики ожидали 1,3 % в годовом исчислении. Такое отклонение от прогноза свидетельствует о некотором ослаблении инфляционного давления, которое в Италии держалось на уровне 5,9 % в августе‑сентябре 2025 года, а затем постепенно снижалось до 5,4 % к концу октября. Снижение темпа роста цен связано с падением цен на энергоносители после восстановления поставок газа из Алжира и с умеренным ростом цен на продовольствие, которое в стране традиционно занимает более 20 % потребительской корзины.
Для европейского рынка такие данные могут ускорить процесс ослабления политики Европейского центрального банка. После июньского повышения ставки на 50 базисных пунктов до 4,5 % ЕЦБ начал искать баланс между борьбой с инфляцией и поддержкой роста. Если итальянская инфляция продолжит снижаться, комитет может сократить темпы ужесточения, что, в свою очередь, снизит доходность облигаций еврозоны, а евро может укрепиться против доллара и рубля. Уже сегодня после публикации предварительных цифр евро подрос на 0,3 % к доллару, а к рублю – на 0,2 %.
Для российской экономики новость имеет двойное значение. С одной стороны ослабление евро может уменьшить давление на рубль, поддерживая импорт энергоёмкого оборудования. С другой стороны снижение инфляционного риска в Европе уменьшит спрос на российскую нефть и газ как «защитный» актив, что может привести к небольшому росту спреда между Brent и WTI, а в итоге – к колебаниям цены барреля в диапазоне 84‑88 долларов. Кроме того, ослабление евро может усилить конкуренцию российских экспортёров в странах ЕС, где цены на российскую продукцию становятся менее привлекательными в пересчёте на местную валюту.
Для остальных крупных экономик реакция будет схожа: в США доллар может укрепиться, а фондовые индексы, чувствительные к европейским корпоративным доходам, могут испытать небольшую коррекцию. Исторически в периоды замедления инфляции в Италии наблюдалось снижение волатильности на европейских фондовых рынках и рост инвестиций в сектора недвижимости, что может стать сигналом для международных инвесторов в 2026 году.