В начале недели рынок драгоценных металлов неожиданно поднялся, и золото пробило уровень 4500 долларов за тройскую унцию. Этот скачок был спровоцирован сочетанием слабого доллара США, оживления спроса со стороны азиатских инвесторов и публикации данных о росте инфляции в Японии до 3,2 % за квартал. Для сравнения, в марте 2022 года золото достигало 4200 долларов, а в августе 2023 года уже держалось около 4400 долларов, так что прорыв в 4500 долларов выглядел значимым психологическим барьером. Однако уже через сутки цена отскочила обратно к 4475 долларам, и многие трейдеры задали вопрос: почему такой быстрый откат?
Одним из ключевых факторов стал резкий рост ставки ФРС, который в течение недели поднялся на 25 базисных пунктов до 5,5 %. Более высокий доход по долларовым активам делает его привлекательнее по сравнению с безрисковой прибылью от золота, особенно в условиях, когда инфляционные ожидания в США начали снижаться до 2,8 % в квартальном опросе потребителей. Кроме того, в Китае, крупнейшем потребителе золота в Азии, опубликованы данные о росте импорта золота до 120 тонн в июле, что в два раза превышает показатель прошлого года. Эти цифры поддержали спрос, но одновременно усилили опасения по поводу возможных регулятивных ограничений, о чём намекнуло Министерство финансов Китая, заявив о планах ужесточить контроль за спекулятивными потоками.
Валютный рынок в регионе Азии‑Тихоокеанского бассейна отреагировал неоднозначно. Японская иена укрепилась до 143,20 за доллар, а австралийский доллар подскочил до 0,68 доллара, получив поддержку от роста цен на железную руду. Пары AUD/JPY и NZD/USD продемонстрировали волатильность, превышающую 1,5 % в течение торгового дня. Интересный момент – индексы фондовых рынков, такие как S&P/ASX 200, одновременно выросли на 0,7 %, показывая, что инвесторы ищут альтернативные активы, когда золото теряет импульс.
Исторически такие «пробои‑и‑откаты» характерны для периодов, когда рынок пытается переоценить стоимость золота в условиях меняющегося денежно‑кредитного ландшафта. В 2011 году золото поднялось выше 1900 долларов, но уже через несколько месяцев упало до 1550 долларов, когда ФРС начала сигналы о возможном ужесточении политики. Аналогичная динамика наблюдалась в начале 2020 года, когда краткосрочный рост до 1700 долларов завершился падением после всплеска случаев COVID‑19. Текущий сценарий напоминает эти периоды, только теперь в игру вступают новые игроки – китайские фонды и рост спроса в Индии, где потребление золота в 2024 году превысило 350 тонн, что на 12 % больше, чем в 2023 году.
Для инвесторов ключевой вывод – золото может вновь стать «тихой гаванью», но только после того, как инфляционные ожидания закрепятся на более высоком уровне, а политика центробанков не будет направлена на дальнейшее ужесточение. На ближайшие недели стоит следить за данными по потребительским ценам в США и за решениями ФРС, а также за уровнем запасов золота в биржевых фондах, где в конце июня запасы выросли до 2 800 тонн, что является максимумом за последние два года. При этом важно помнить, что азиатские фонды могут быстро изменить направление потока капитала, если цены на золото опустятся ниже 4400 долларов.
В итоге, краткосрочный прорыв через 4500 долларов оказался лишь временным всплеском, отскок к 4470 долларам отражает более широкие макроэкономические силы. Инвесторы должны учитывать взаимосвязь между валютным рынком, политикой центральных банков и реальным спросом в Азии. При грамотном управлении рисками золото может оставаться важным элементом портфеля, однако ожидать дальнейшего роста без подтверждения фундаментальных драйверов сейчас рискованно. Вывод прост: пока не появятся новые фундаментальные импульсы, золото, скорее всего, будет «отдавать» заработанные выше 4500 долларов и удерживаться в диапазоне 4450–4500 долларов.