В начале недели американские экономисты и аналитики рынка столкнулись с неожиданным поворотом: в первом квартале 2024 года торговый баланс США оказался значительно лучше прогнозов. По данным Бюро экономического анализа, дефицит товарных и услуговых операций сократился до 65,2 млрд долларов, тогда как консенсус‑прогноз составлял 70,3 млрд. Этот результат стал самым крупным позитивным отклонением от планов за последние пять лет и сразу же подтолкнул к пересмотру роста ВВП. После публикации данных аналитики Bloomberg Economics повысили годовой темп роста до 2,3 % вместо прежних 2,1 %.
Сокращение дефицита объясняется несколькими факторами. С одной стороны, экспорт «зеленой» энергии и высокотехнологичной продукции, в частности полупроводников, вырос на 7 % в квартале, достигнув 215 млрд долларов, превысив уровень 2022 года. С другой стороны, импорт стал более умеренным: покупатели сократили закупки автотранспорта и электроники, что привело к падению импорта на 3 % до 280 млрд долларов. Снижение спроса в Китае, вызванное замедлением его промышленного производства, сыграло свою роль, но в США возрос спрос на внутренние товары, поддерживая производство.
Для рынка это событие имеет несколько слоёв влияния. Во-первых, улучшенный торговый баланс снижает давление на доллар, который в последние недели укрепился до 102,5 за доллар, но после новостей начал отступать к 101,8. Ослабление доллара делает американские экспортные товары более конкурентоспособными, что, в свою очередь, может поддержать дальнейший рост экспорта. Во-вторых, Федерельный резерв уже давно следил за инфляцией, и неожиданное улучшение внешних показателей даёт ему дополнительный аргумент для умеренного подхода к ставкам. В текущем заседании ФРС, запланированном на 23 февраля, аналитики ожидают сохранения ставки на уровне 5,25 %, но уже обсуждают возможность более раннего начала цикла снижения.
Реакция фондовых индексов показала, что S&P 500 вырос на 0,9 % в день публикации данных, а Nasdaq получил прирост в 1,2 % благодаря росту акций компаний, связанных с полупроводниками и возобновляемой энергетикой. Товарные рынки также отреагировали: цены на нефть поднялись до 85,30 долларов за баррель, а медь укрепилась до 4,15 доллара за фунт, поскольку инвесторы ожидают рост спроса со стороны промышленного сектора США. Облигационный рынок, в свою очередь, увидел небольшое снижение доходности 10‑летних казначейских облигаций до 3,78 % от 3,85 % в предыдущий день.
Исторический контекст помогает понять, насколько редким является такой сюрприз. Последний раз значительное сокращение торгового дефицита в США произошло в 2018 году, когда дефицит упал до 56,6 млрд долларов, а рост ВВП в том году составил 2,9 %. С тех пор дефицит держался в диапазоне 70–90 млрд долларов, а темпы роста экономики колебались между 1,5 % и 2,5 %. Сравнивая текущие цифры, можно увидеть, что США находятся на грани возвращения к более сбалансированному внешнеэкономическому положению, что, в свою очередь, снижает уязвимость к внешним шокам, таким как резкие колебания цен на энергоносители.
В итоге, неожиданное улучшение торгового баланса в США создало благоприятный импульс для экономики и финансовых рынков. Повышенные экспортные показатели и умеренный импорт поддержали рост ВВП, укрепили позиции американских компаний на мировых рынках и ослабили давление на монетарную политику ФРС. Если тенденция сохранится, инвесторы могут ожидать более устойчивый рост акций, особенно в секторах, связанных с технологиями и чистой энергией, а также сниженную волатильность валютных пар. Однако важно помнить, что дальнейшее развитие зависит от глобального спроса, особенно со стороны Китая, и от внутренней политики ФРС, которая будет внимательно следить за инфляционными рисками. Конечный вывод: текущий сюрприз в торговом балансе — позитивный сигнал, но он требует подтверждения в последующих кварталах, чтобы стать надежным фундаментом для долгосрочного роста рынка.