Индийская рупия стремится к новому историческому минимуму, и каждый день трейдеры фиксируют её падение ниже 84,30 за доллар США. За последние шесть месяцев валюта потеряла более 12 % от уровня в начале 2023 года, а к концу ноября курс уже пробил 85,10. Такое снижение вызывает тревогу у инвесторов и правительственных аналитиков, поскольку рупия является важным индикатором устойчивости индийской экономики.
Резервный банк Индии (RBI) неоднократно вмешивался в рынок, покупая рупию на форекс и повышая процентные ставки. В июле банк поднял репо‑ставку до 6,5 %, а в сентябре – до 7,0 %, пытаясь сократить отток капитала. Несмотря на эти меры, суммарные покупки валютных резервов в 2023‑2024 финансовом году составили лишь 3,2 млрд долларов, что явно недостаточно для стабилизации курса.
Отток иностранных инвестиций усиливается в условиях ужесточения монетарной политики в США. За последние три месяца поток прямых инвестиций в Индию сократился на 15 % до 7,4 млрд долларов, а фондовые вложения упали на 22 % до 2,1 млрд долларов. Снижение притока капитала снижает спрос на рупию, усиливая давление на её стоимость.
Нефтяные цены также играют решающую роль. Индия импортирует около 80 % своей нефти, а в октябре средняя цена барреля Brent достигла 86 долларов, что на 18 % выше уровня начала года. Рост расходов на топливо ухудшает торговый баланс, увеличивая дефицит текущего счета до рекордных 13,5 млрд долларов в сентябре.
Сильный доллар США, подкреплённый ростом доходности казначейских облигаций до 4,9 % в декабре, создаёт дополнительный фон для ослабления рупии. Каждый пункт повышения доходности приводит к оттоку капитала из развивающихся рынков, и Индия не является исключением. Сравнительно небольшая разница в процентных ставках между США и Индией делает рупию менее привлекательной для инвесторов.
Исторически индийская валюта уже сталкивалась с аналогичными падениями. В 2013 году рупия опустилась до 68,80 за доллар, а в 2020‑м году, на фоне пандемии, курс достиг 75,20. Однако тогда RBI смогла стабилизировать рынок, используя более агрессивные интервенции и валютные свопы. Сейчас же масштабы интервенций ограничены из‑за снижения резервов до 560 млрд долларов.
Эксперты выделяют два возможных сценария развития. Первый – дальнейшее ослабление до 87‑90 за доллар, что может спровоцировать инфляцию выше 6 % и усилит давление на бюджет. Второй – краткосрочная стабилизация после очередного повышения ставок до 7,25 % и привлечения новых иностранных инвестиций в сектор информационных технологий, где рост составляет 12 % годовых. Оба пути требуют тщательного мониторинга.
Вывод очевиден: текущие усилия RBI пока не способны остановить падение рупии, а сочетание внешних факторов и внутренней инфляционной динамики создает неблагоприятный фон для индийской экономики. Без дополнительных мер – либо более масштабных валютных покупок, либо реформ в финансовом секторе – риск нового рекорда в снижении стоимости национальной валюты остаётся высоким.
