Доллар США удержал небольшую позицию укрепления в последние дни недели и месяца, закрыв период с небольшим приростом 0,3 % к евро и 0,2 % к юаню. Такая динамика, хотя и незначительная, имеет несколько каналов воздействия на российскую экономику и мировые рынки.
Во-первых, курс рубля к доллару, который к 28 ноября 2025 года находится на уровне 93,5 рубля за доллар, может укрепиться до 91‑92 рублей. Снижение стоимости доллара делает импорт энергоносителей и техники более дорогим, однако одновременно снижает стоимость обслуживания внешних долгов, в среднем 3,7 млрд долл. в год, что поддерживает бюджетные позиции. Исторически в 2022‑2023 годах, когда рубль падал ниже 100 рублей, инфляция поднималась до 8,5 % годовых; при нынешем уровне инфляция в России составляет 4,8 %, что свидетельствует о потенциальном умеренном росте цен при дальнейшей укреплении рубля.
Во‑вторых, для стран‑экспортеров сырья, таких как Бразилия и Австралия, более сильный доллар сохраняет их экспортную прибыль, поскольку цены на нефть, газ и металлы остаются привязанными к доллару. По данным МЭА, в 2024 году цены на нефть держались в диапазоне $85‑90 за баррель, а в 2025‑м году ожидается рост до $95‑100 за баррель при сохранении текущего курса. Это благоприятно для российского бюджета, где доля нефтеэкспортных доходов составляет около 30 % от всех доходов.
Третьим фактором является влияние на финансовые потоки. С учётом того, что в 2023‑2024 гг. в Россию поступало около $12 млрд прямых иностранных инвестиций, небольшое укрепление доллара может усилить отток капитала в поисках более доходных активов, особенно в США, где доходность 10‑летних казначейских облигаций в начале 2025 года составила 4,1 %. Это создаёт давление на российский фондовый рынок, где индекс ММВБ в ноябре 2025 года находится на отметке 4 200 баллов, что ниже пика 2021‑го года (6 500 баллов).
В целом, небольшое укрепление доллара будет способствовать умеренному росту рубля, снижению инфляционного давления и улучшению условий обслуживания внешних долгов, но одновременно может вызвать отток инвестиций и усилить волатильность на фондовом рынке России и стран‑поставщиков сырья. Для стран с более гибкой валютой эффект будет менее выражен, однако глобальная тенденция к укреплению доллара сохраняет его статус «безопасного убежища» и поддерживает приток капитала в американские активы.