ADP опубликовала данные о среднем темпе найма в частном секторе за четыре недели, которые составили 11,5 тысяч человек. Это заметное падение по сравнению с предыдущим показателем — 17,5 тысяч. Разница в 6 тысячных рабочих мест свидетельствует о замедлении темпов восстановления после пандемии. Аналитики уже обсуждают, какие последствия ждут финансовые рынки.
Согласно историческим данным, аналогичные откаты в начале 2022 года сопровождались ростом инфляции и усилением давления на ФРС. Тогда еженедельный прирост в частном секторе упал с 20 тысяч до 12 тысяч, и в результате ФРС ускорила повышение ставок. Сейчас же рынок уже адаптировался к более высоким ставкам, но резкое снижение найма всё равно может подтолкнуть к новому раунду ужесточения монетарной политики.
Важным фактором является распределение сокращения по отраслям. ADP сообщает, что наибольшее снижение наблюдалось в сфере профессиональных услуг и розничной торговле, где темпы найма упали почти на 40 %. Производственный сектор показал более умеренное снижение — около 15 %. Это указывает на то, что спрос в высокотехнологичных и экспортно-ориентированных отраслях остаётся более стабильным.
Сравнивая текущие цифры с данными за последние пять лет, видно, что 11,5 тысяч — самый низкий показатель с конца 2020 года. В то время средний 4‑недельный прирост составлял около 15 тысяч. Показатель в 17,5 тысяч, зафиксированный в предыдущем отчёте, был близок к максимуму, наблюдавшемуся в середине 2023 года, когда экономический рост ускорялся после снижения уровня безработицы до 3,5 %.
Спрос на рабочую силу в частном секторе тесно связан с потребительским спросом. Если работодатели начинают сокращать найм, это может сигнализировать о снижении уверенности потребителей. Падение индекса потребительского доверия в июле, который упал с 106,3 до 103,9 пунктов, усиливает опасения, что рост расходов замедлится.
Для инвесторов важен не только уровень найма, но и темпы его изменения. При снижении на 35 % в течение одной недели рынки облигаций могут отреагировать ростом доходности, а акции компаний, чувствительных к потребительским расходам, могут увидеть давление со стороны продавцов. В течение последних трёх месяцев индекс S&P 500 уже потерял около 2 %, и часть этой динамики может быть объяснена именно данными ADP.
Федеральная резервная система будет внимательно следить за этими цифрами при подготовке следующего решения о процентных ставках. Если снижение найма продолжится, ФРС может ускорить цикл повышения ставок, чтобы сдержать инфляцию, но при этом рискует задушить рост экономики. С другой стороны, если снижение окажется однократным отклонением, политика может оставаться неизменной.
Эксперты также указывают на влияние глобальных факторов. Укрепление доллара и рост цен на энергоносители в августе создали дополнительные барьеры для американских компаний, особенно в производственном и транспортном секторах. Это может усилить текущий спад найма, если компании начнут откладывать инвестиционные планы.
В итоге, падение 4‑недельного среднего ADP до 11,5 тысяч человек — сигнал, который нельзя игнорировать. Он отражает замедление темпов восстановления рынка труда, повышает вероятность изменения монетарной политики и создает давление на финансовые активы. Инвесторам и политикам следует внимательно следить за последующими данными, чтобы понять, станет ли это временным отклонением или началом более длительной тенденции.
