В последние недели бывший генеральный директор Binance Чанпэн Чжао стал объектом пристального внимания регуляторов. По его собственным словам, он находится в «разговоре с примерно дюжиной правительств» о возможностях токенизации государственных активов и инфраструктуры. Тема кажется далёкой от криптовалютных спекуляций, однако её последствия могут изменить финансовый ландшафт как в развивающихся, так и в развитых экономиках.
Токенизация – процесс создания цифровых представлений реальных активов на блокчейне – уже доказала свою эффективность в ряде пилотных проектов. В 2022 году США одобрили выпуск токенизированных облигаций на сумму 300 млн долларов, а в Сингапуре в 2023 году запустили платформу для токенизации недвижимости, охватившую более 5 млн квадратных метров жилья. Такие цифры показывают, что рынок токенизированных активов может достичь $1,2 трлн к 2030 году, если темпы роста сохранятся на уровне 35 % в год.
Чжао считает, что привлечение государственных структур к процессу токенизации откроет путь к более прозрачному и доступному финансированию. Если, скажем, 10 % всех муниципальных облигаций в Европе будут выпущены в виде токенов, это даст инвесторам возможность покупать доли от 100 долларов, а не только крупные блоки. Для стран с ограниченным доступом к международному капиталу, например в Африке, такой подход может сократить стоимость заимствования с 7,5 % до 5,2 % в год, как показывают модели, построенные аналитиками Bloomberg.
С другой стороны, диалог Чжао с правительствами поднимает вопрос о регулировании. В США SEC уже в 2023 году наложил штрафы на несколько платформ за несоблюдение правил KYC/AML в токенизированных продуктах. Европа готовит Директиву о цифровых активах, в которой планируется установить единый набор требований к эмитентам токенов. Если правительство согласуется с предложениями Чжао, можно ожидать появление «гибридных» регуляций, где публичный реестр будет сочетаться с традиционным надзором.
Экономический эффект может проявиться не только в финансовом секторе. Токенизация цепочек поставок уже показывает рост эффективности: в Японии компании, использующие токены для отслеживания сырья, сокращают время от производства до продажи на 12 дней, экономя около 150 млн йен в год. Если аналогичный подход будет масштабирован на государственные закупки, то потенциальная экономия может превысить $30 млрд в глобальном масштабе к 2027 году.
Тем не менее, реализация проекта сталкивается с рядом практических препятствий. Техническая инфраструктура блокчейна требует значительных инвестиций в энергопотребление, хотя переход на протоколы с доказательством доли (Proof‑of‑Stake) уже снижает выбросы углерода на 80 % по сравнению с Proof‑of‑Work. Кроме того, политическая воля к открытию данных остаётся неоднородной: страны с высоким уровнем коррупции могут использовать токенизацию как инструмент контроля, а не как средство повышения прозрачности.
В итоге разговоры Чжао с правительствами открывают окно возможностей для интеграции блокчейн‑технологий в публичный сектор. При правильном сочетании регуляторных рамок, технологической зрелости и экономической целесообразности токенизация способна снизить стоимость капитала, повысить финансовую инклюзивность и ускорить оборот реальных активов. Однако успех будет зависеть от того, насколько быстро государства смогут согласовать стандарты и обеспечить безопасность цифровых активов. Если эти условия будут выполнены, рынок токенизированных государственных активов может стать одним из драйверов роста мировой экономики в ближайшее десятилетие.
