ЦБ Китая установил центральный курс USD/CNY на уровне 7,0348, превысив оценку 7,0112
Артем Александрович
Аттестованный финансовый аналитик | БКЭ ЦБ РФ
· 4 мин чтения
Китайский центральный банк установил официальный курс юаня к доллару на уровне 7,0348, что заметно выше рыночных ожиданий в 7,0112. Такое отклонение от прогноза уже привлекло внимание аналитиков, поскольку даже небольшие изменения в паритете могут стать сигналом изменения валютной политики. В первую очередь это отражается на стоимости импортных товаров, а также на конкурентоспособности экспортёров. При такой паритете китайские товары становятся примерно на 0,3 процента дороже для американского покупателя по сравнению с прогнозом.
Для сравнения, в начале 2022 года средний фиксированный курс составлял 6,3575, а к концу 2023 года – 7,2070, когда Пекин начал более активно поддерживать юань в условиях ужесточения монетарной политики в США. Рост курса в 2024 году до 7,0348 свидетельствует о постепенном смягчении давления, но при этом сохраняется осторожность. Инфляция в Китае в июле превысила целевой показатель в 2,3 процента, достигнув 2,8 процента, что подталкивает ПБок к сбалансированному подходу.
Установление более высокого курса отражает рост процентных ставок в США: Фед резерв поднял ставку до 5,25 процента, что усиливает приток капитала в доллар и создаёт давление на юань. При этом Китай сохраняет значительные резервы — более 3,2 трлн долларов, что позволяет ему вмешиваться в рынок без резких колебаний. Однако рост резервов замедлился, и показатель чистых валютных резервов упал в 2023 году на 4 процента, что усиливает необходимость более гибкой валютной политики.
Для компаний, импортирующих сырьё, повышение официального курса сразу отразилось на себестоимости. Стоимость импортных компонентов электроники выросла в среднем на 1,5 процента, а это уже чувствуется в ценах конечного продукта. Экспортеры, в свою очередь, получили небольшую выгоду: доходы в долларах стали выше, но рост доходов в юанях оказался умеренным из‑за повышения внутренних расходов.
Рынок валютных деривативов отреагировал ростом волатильности. Премия за риск в форвардных контрактах на 30 дней увеличилась до 150 базисных пунктов, что на 30 базисных пунктов выше среднего уровня за 2023 год. Трейдеры теперь более внимательно следят за заявлением ПБок о возможных интервенциях в период публикации данных по торговому балансу. Ожидания относительно дальнейшего ослабления юаня снизились, но полностью исключить спекулятивные атаки пока нельзя.
Отношения между ПБок и мировыми центральными банками также играют роль. В апреле 2024 года США и Китай подписали соглашение о координации валютных резервов, что должно снизить давление на обменный курс. Однако реальная эффективность такого соглашения пока неизвестна, и рынок будет оценивать его влияние по первым данным о торговом излишке Китая, который в июле составил 31 млрд долларов, что почти вдвое превышает показатель прошлого года.
С учётом текущих макроэкономических условий можно ожидать, что ПБок будет держать курс в диапазоне 7,02–7,08 в ближайшие месяцы. При этом любые изменения в политике ФРС, такие как пауза в повышении ставок, могут дать Пекину пространство для умеренного ослабления юаня без резкого оттока капитала. Важно также учитывать динамику цен на сырьё: рост цен на нефть до 84 долларов за баррель в конце сентября поддерживает спрос на китайскую валюту в тексте торговых сделок.
В итоге, фиксирование курса на уровне 7,0348 показывает, что ПБок стремится к сбалансированному подходу, учитывая как внешнее давление, так и внутренние инфляционные риски. Ожидается, что юань останется в узком коридоре, а инвесторы будут ориентироваться на более детальные данные о экономическом росте и политике ФРС. Такой курс позволяет поддерживать конкурентоспособность экспорта и одновременно ограничивать импортную инфляцию, что в свою очередь укрепляет макроэкономическую стабильность страны.
