Падение прибыли промышленных предприятий Китая достигло самого быстрого темпа за последние 14 месяцев, что сигнализирует о заметном ослаблении внутреннего спроса. По данным Национального бюро статистики, в первом квартале 2024 года чистая прибыль крупного промышленного сектора сократилась на 9,2 % в годовом измерении, тогда как в аналогичный период 2023 года рост составлял 5,8 %. С начала 2023 года уровень прибыли упал более чем на 15 % и находится на уровне 2019 года, когда экономика переживала первое крупное замедление после торговой войны с США. Такие цифры вызывают тревогу у аналитиков, поскольку промышленный сектор традиционно является драйвером роста китайской экономики.
Снижение спроса связано с несколькими факторами. Спрос на электронику и автокомпоненты, которые традиционно поддерживают рост заводов в провинциях Чжэцзян и Сычуань, упал из‑за перенасыщения мировых рынков и снижения потребительской уверенности в Европе и Северной Америке. Показатели розничных продаж в Китае в феврале 2024 года показали рост лишь 2,1 % в годовом исчислении, в то время как в 2022 году рост был 6,4 %. Параллельно рост цен на сырье, особенно медь и алюминий, превысил 12 % за полгода, что усилило давление на маржинальность производителей. Кроме того, продолжающийся дефицит рабочей силы в некоторых отраслях вынуждает компании сокращать объём производства, чтобы удержать затраты под контролем.
Последствия для валютных и товарных рынков уже заметны. Доллар США укрепился против юаня, достигнув уровня 7,30 за доллар, что делает экспорт менее конкурентоспособным. Цены на сталь и железную руду, традиционно коррелирующие с уровнем промышленного спроса, упали на 5–7 % в последние две недели. Инвесторы, следящие за глобальными цепочками поставок, начинают переориентировать портфели в сторону компаний, менее зависимых от китайского спроса, что приводит к оттоку капитала из китайских технологических фондов. При этом акции крупных государственных компаний, таких как Sinopec и China State Construction, демонстрируют рост только в пределах 1–2 % в сутки, что отражает осторожный настрой рынка.
С точки зрения макроэкономической политики, падение прибыли может стать поводом для более активного вмешательства со стороны Пекинского правительства. В 2023 году в Китае уже были введены субсидии для производителей электромобилей и снижение ставки базового кредита на 0,25 пункта. Аналитики полагают, что в ближайшие месяцы возможны новые меры, направленные на стимулирование внутреннего потребления, включая налоговые льготы для малого и среднего бизнеса. Однако такие шаги часто сталкиваются с ограниченным бюджетом и риском инфляционного давления, которое в июле 2024 года уже достигло 2,4 % в годовом исчислении, превысив целевой показатель в 2,0 %.
В долгосрочной перспективе снижение промышленной прибыли может ускорить переход к более высокотехнологичным и экологически чистым отраслям. Статистика за последние пять лет показывает, что доля высокотехнологичных производств в общей промышленной выручке выросла с 12 % в 2019 году до 18 % в 2023 году. Если спрос на традиционные товары продолжит снижаться, компании могут ускорить переориентацию на новые сегменты, такие как полупроводники, возобновляемая энергетика и биотехнологии. Это, в свою очередь, может открыть новые возможности для иностранных инвесторов, ориентированных на рост инноваций в Китае.
Итак, резкое падение промышленной прибыли в Китае является индикатором ослабления спроса, влияющего на валютные и товарные рынки, а также заставляющего правительство искать новые пути поддержки экономики. Реальные цифры подтверждают, что ситуация требует внимательного мониторинга, поскольку дальнейшее ухудшение может привести к более серьезному замедлению роста ВВП, тогда как своевременные меры могут смягчить последствия и ускорить трансформацию отраслей. Вывод прост: текущий спад — предупреждающий сигнал, но одновременно и возможность для стратегической переоценки и инвестиций в будущее.