Пекинский банк Китая сегодня объявил фиксированную цену юаня к доллару – 7.0471, превысив прогноз аналитиков в 7.0240. Это небольшое отклонение, но в контексте валютных рынков такие цифры могут задать тон следующей недели. Рынок уже отреагировал ростом спотового курса до 7.0525, а фьючерсы на мартовое закрытие поднялись на 12 базисных пунктов. Инвесторы внимательно следят за тем, как ПБК использует ежедневный референтный курс для корректировки денежно‑кредитной политики.
Сравнивая текущий уровень с историей, видно, что в начале 2023 года курс колебался около 6.30, а к концу 2023‑го уже превысил 6.90. Такое ускорение совпало с ужесточением монетарных условий в США и ростом ставок ФРС до 5.25 %. Переход к 7.04 означает, что китайская валюта продолжает ослабевать, несмотря на попытки ПБК поддержать её через интервенции. За последний год чистый отток капитала из китайских акций составил около 30 млрд долларов, что тоже создает давление на курс.
Спрос на доллар в Китае традиционно растёт в периоды укрепления американской экономики. По данным Национального бюро статистики, импорт товаров из США в первом квартале вырос на 5 % в годовом исчислении, тогда как экспорт в США упал на 3 %. Эти показатели подкрепляют рост спроса на валюту. Кроме того, в стране сохраняется дефицит текущего счёта, который в третьем квартале 2023 года достиг 150 млрд долларов, что усиливает необходимость покупки долларов для погашения внешних обязательств.
Для компаний, занимающихся внешней торговлей, разница в 0.023 юаня за доллар может означать дополнительные расходы в несколько миллионов юаней. Пример: крупный производитель электроники с объёмом импорта в 10 млн долларов почувствует удорожание на 230 000 юаней. Для небольших экспортеров, которые работают на марже 2–3 %, такие изменения ощутимы и могут подтолкнуть их к пересмотру цепочек поставок. Некоторые предприятия уже ищут альтернативу в виде валютных свопов с тайваньскими партнёрами, где курс фиксирован в диапазоне 30‑31 тайваньских долларов за юань.
Относительно инфляции повышение курса доллара влечёт рост импортных цен. Инфляция потребительских цен в Китае в феврале 2024 года составила 2.1 %, что немного выше целевого уровня в 2 %. Рост цен на сырьё, особенно нефти, который в марте подскочил до 82 долларов за баррель, усиливает давление на потребительские цены. ПБК, вероятно, будет использовать интервенции, чтобы смягчить резкие колебания, но полагаться только на валютный рынок в условиях глобального монетарного сжатия сложно.
В итоге, фиксирование курса на уровне 7.0471 демонстрирует, что ПБК готова реагировать на внешние шоки, но одновременно признаёт, что фундаментальные силы – рост ставок в США, дефицит текущего счёта и давление со стороны импорта – продолжают оказывать влияние. Инвесторам следует ожидать дальнейшей волатильности, а компаниям – пересматривать стратегии хеджирования. В ближайшие месяцы ключевыми будут решения ФРС и китайской валютной политики, от которых будет зависеть, удержится ли юань в пределах 7.0‑7.1 или продолжит скользить вниз. Важно следить за референс‑ставкой, поскольку она остаётся индикатором настроений на рынке и сигналом для корректировки финансовых планов.