Майкл Сэйлор из MicroStrategy ведет переговоры с MSCI по поводу исключения компании из индекса, что может существенно повлиять на рынки. Председатель MicroStrategy (которую часто называют Strategy в отчетах) Майкл Сэйлор активно взаимодействует с поставщиком индексов MSCI. Это происходит на фоне рассмотрения вопроса об исключении компании из его индексов, включая MSCI USA и MSCI World. Окончательное решение ожидается 15 января 2026 года.
Основная причина для беспокойства MSCI заключается в том, что значительные инвестиции MicroStrategy в биткоин могут изменить ее бизнес-модель. По мнению индексного провайдера, компания может стать больше похожей на инвестиционный фонд, нежели на традиционную софтверную компанию, что делает ее неприемлемой для включения в индексы.
Майкл Сэйлор оспаривает такую классификацию. Он утверждает, что MicroStrategy остается действующей софтверной компанией с операционным бизнесом в размере 500 миллионов долларов. Биткоин, по его словам, используется как «продуктивный капитал» в рамках уникальной казначейской стратегии. Сэйлор также отмечает, что компания запустила инновационные продукты, такие как кредитный инструмент Stretch, обеспеченный биткоином, который предлагает переменную месячную доходность в долларах США институциональным и розничным инвесторам.
Потенциальное исключение из индексов MSCI может привести к значительным оттокам капитала. Аналитики JPMorgan прогнозируют отток в размере около 2,8 миллиарда долларов. Если другие провайдеры индексов последуют этому примеру, общая сумма оттоков может достигнуть 8,8 миллиарда долларов. Это «механическая» продажа акций фондами, отслеживающими индексы, что негативно скажется на стоимости и ликвидности MSTR. Однако Сэйлор выражает скептицизм по поводу точности этих оценок JPMorgan. Он заявил, что, по его мнению, это «не будет иметь никакого значения».
Акции MicroStrategy (MSTR) уже демонстрируют значительную волатильность. В этом году их стоимость снизилась на 37%, а с июльского рекорда – на 60%. Акции тесно связаны с ценой биткоина, и Сэйлор признает эту волатильность, заявляя, что если биткоин упадет на 30% или 40%, акции компании упадут еще сильнее. Тем не менее, он утверждает, что MicroStrategy способна выдержать падение цен на биткоин до 95%. Компания недавно создала резервный фонд в размере 1,44 миллиарда долларов США для обеспечения дивидендных выплат и погашения долговых обязательств.
Исторически сложилось, что включение акций в индекс MSCI часто приводит к росту их стоимости и торгового объема, в то время как исключение может вызвать обратный эффект. Например, при добавлении в индекс LQ45 или MSCI наблюдались положительные аномальные доходы. Однако некоторые аналитики считают, что риск исключения MicroStrategy уже в значительной степени заложен в текущую цену акций, что ограничивает шок от официального объявления.
В более широком смысле, решение MSCI может создать важный прецедент для того, как пассивный инвестиционный капитал будет относиться к компаниям с «биткоин-казначейством». Это может вынудить другие публичные фирмы, использующие аналогичные стратегии, пересмотреть свои подходы и сигнализировать о новых регуляторных барьерах для корпоративного владения криптовалютой. На данный момент MicroStrategy является крупнейшим корпоративным держателем биткоинов, ее запасы превышают 650 000 BTC. Исход этого противостояния определит будущее не только MicroStrategy, но и всего рынка, где компании рассматривают криптовалюты как часть своей корпоративной стратегии.