Канадский доллар (CAD) уже несколько лет находится в центре внимания инвесторов, а в 2026 году ожидается, что его динамика будет определяться не столько новыми тарифными барьерами, сколько фундаментальными экономическими факторами. По данным Банка Канады, в первом полугодии 2025 года инфляция стабилизировалась на уровне 2,2 %, что близко к целевому показателю центрального банка. При этом реальный ВВП вырос на 2,5 % в год, а экспорт сырья, особенно нефти и газа, продолжил расти, несмотря на глобальные колебания цен. Такие показатели создают основу для укрепления CAD, а не для его ослабления под воздействием тарифных спекуляций.
Тарифные риски часто обсуждаются в контексте торговых споров между Канадой и США, где в 2022–2023 годах вводились дополнительные пошлины на сталь и алюминий. Однако статистика таможенной службы показывает, что суммарный объём тарифных барьеров в 2024 году составил лишь 0,3 % от общего объёма двусторонней торговли, что в абсолютных цифрах — примерно 1,2 млрд долларов. Для сравнения, в 2018 году, когда вводились первые пошлины в рамках торговой войны, их доля достигала 1,1 % от торговли, но влияние на курс CAD было кратковременным и не превысило 0,4 % в течение полугода. Таким образом, текущие тарифные меры вряд ли способны вызвать существенные колебания валютного курса.
Важным фактором является спрос на канадскую энергию. По данным Канадского агентства по энергии, в 2025 году экспорт нефти вырос до 5,1 млн баррелей в день, а цена на нефть WTI удержалась на уровне 78 долларов за баррель. Это выше среднего уровня 2019–2020 года, когда цены колебались около 65 долларов. Рост доходов от энергоресурсов поддерживает бюджетные поступления, а дефицит бюджета сократился до 1,8 % ВВП — самый низкий показатель за последнее десятилетие. Стабильный фискальный баланс уменьшает необходимость в валютных интервенциях и укрепляет доверие к CAD.
Не менее значимым является динамика процентных ставок. В начале 2026 года Банк Канады удерживает ключевую ставку на уровне 4,75 %, что выше аналогичной ставки ФРС США (5,0 %). Разница в 25 базисных пунктов делает канадские активы привлекательными для иностранных инвесторов, особенно в сегменте облигаций. Приток капитала в канадский финансовый сектор в 2025 году составил 12,4 млрд долларов, что на 3,2 % больше, чем в предыдущем году. Рост инвестиций дополнительно поддерживает курс валюты.
С учётом всех перечисленных факторов, риск, связанный с тарифами, выглядит преувеличенным. Реальные драйверы курса CAD — это энергетический экспорт, фискальная дисциплина и монетарная политика. Инвесторам следует сосредоточиться на этих макроэкономических индикаторах, а не на спекулятивных обсуждениях тарифных мер, которые в текущих масштабах оказывают лишь мизерное влияние. Перспектива на 2026 год выглядит позитивной: CAD может укрепиться до 1,30 USD, если сохранятся текущие тенденции. Вывод прост — тарифные риски переоценены, а фундаментальные силы продолжают поддерживать канадскую валюту.