Технологический сектор вновь оказался в центре внимания инвесторов, обеспечив рост основных индексов в последнем квартале. S&P 500 подрос на 4,2 % с начала июля, а Nasdaq Composite прибавил почти 6 %. Основной драйвер — акции крупных игроков: Apple добавила 2,5 % к своему рыночному капиталу, превысив отметку в 3 трлн $, а Microsoft выросла на 3,1 %, доведя свою стоимость до 2,6 трлн $. Рост выручки у этих компаний в третьем квартале превысил 12 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, чему способствовал спрос на облачные сервисы и искусственный интеллект.
В то же время сектор здравоохранения демонстрирует обратный тренд. Индекс S&P Health Care упал на 1,8 % за тот же период, а акции ведущих фармацевтиков, таких как Pfizer и Johnson & Johnson, потеряли в сумме около 3 %. Причиной стали снижения доходов от продаж вакцин после пика пандемии и усиление регуляторного давления в США и Европе. По данным Bloomberg, в третьем квартале прибыль Pfizer упала на 9 % год к году, а ожидаемый рост продаж новых онкологических препаратов отложен до 2026 года.
Эти контрастные результаты отражают более широкие макроэкономические тенденции. Инфляция в США замедлилась до 3,2 % в июле, что позволило Федеральной резервной системе удержать процентные ставки на уровне 5,25‑5,50 %. Технологические компании, обладающие высоким уровнем наличности, смогли воспользоваться более дешёвой стоимостью капитала, ускорив инвестиции в R&D. Здравоохранение, напротив, сталкивается с ростом затрат на клинические испытания и более строгими ценовыми контролями, что сдерживает маржинальность.
Интересный факт: в 2023 году технологный сектор принес инвесторам в среднем 22 % годовой доход, тогда как здравоохранение — лишь 7 %. Эта разница усилила приток капитала в фонды, ориентированные на рост, такие как ARK Innovation, которые в прошлом месяце увеличили свои позиции в полупроводниках на 15 %. Аналитики JPMorgan отмечают, что при дальнейшем укреплении спроса на AI‑решения и 5G‑технологии, рост технологных акций может продолжиться до конца 2024 года.
Однако стоит учитывать риски. Оценки компаний из сектора технологий уже находятся на уровне P/E ≈ 32, что выше исторической нормы в 24. Возможное ужесточение монетарной политики или резкое падение спроса на цифровые решения может привести к коррекции. Для здравоохранения, несмотря на текущие трудности, долгосрочные перспективы остаются привлекательными благодаря стареющему населению и росту расходов на медицину, который, по прогнозам WHO, достигнет 10 % мирового ВВП к 2030 году.
Сравнительный анализ показывает, что текущий рост технологных акций компенсирует падения в здравоохранении, поддерживая общий позитивный настрой на рынке. Инвесторы продолжают переориентировать портфели в сторону компаний с высокой скоростью роста, оставляя более консервативные позиции в традиционных отраслях. При этом важно следить за динамикой доходов, уровнем долга и регуляторными изменениями, которые могут быстро изменить баланс сил между секторами.
В заключение, рост технологных компаний в этом квартале стал главным фактором подъёма широких индексов, тогда как слабость здравоохранения создает зоны риска. При благоприятных макроэкономических условиях технологный сектор может удержать лидерство, но инвесторам следует сохранять диверсификацию и внимательно оценивать фундаментальные показатели каждой отрасли. Такой подход позволит минимизировать потенциальные потери и извлечь максимум выгоды из текущих рыночных трендов.