Публичные замечания советника Народного банка Китая о том, что текущая финансовая траектория США может оказаться несостоятельной, сразу же привлекли внимание аналитиков на обоих континентах. В интервью телеканалу Bloomberg советник Чжоу Цзюнь подчеркнул, что рост годового дефицита до 1,4 трлн долларов в 2023 году уже превышает 5 % ВВП, а совокупный государственный долг превысил 31 трлн долларов, что составляет 121 % от ВВП страны. По его словам, такие цифры уже ставят под вопрос способность США обслуживать долг без резкого повышения процентных ставок.
Точка зрения Чжоу имеет под собой экономическую основу: за последние десять лет в США наблюдается устойчивый рост обязательств по процентным выплатам, которые в 2022 году достигли почти 400 млрд долларов и продолжают расти. При этом Федеральный резерв уже поднял ставку до 5,25 % в попытке обуздать инфляцию, а рынок облигаций реагирует ростом доходности казначейских бумаг до 4,8 % по 10‑летним облигациям. Такая динамика усиливает давление на бюджет, поскольку обслуживание долга становится всё более дорогим, а бюджетный баланс ухудшается.
Для Китая такие сигналы имеют двойное значение. С одной стороны, американская долговая нагрузка ограничивает возможности США в проведении крупномасштабных стимулов, что может привести к замедлению спроса на китайский экспорт. В 2022‑2023 годах экспорт США в Китай составил около 150 млрд долларов, а общий товарооборот между двумя экономиками превысил 750 млрд долларов. Снижение темпов роста американской экономики сразу отразилось бы на этих цифрах. С другой стороны, нестабильность финансовых потоков может подтолкнуть инвесторов к поиску альтернативных активов, в том числе к китайскому юаню и облигациям.
Исторический контекст подсказывает, что подобные предупреждения не являются редкостью. В начале 2000‑х годов, когда США начали массово финансировать войну в Ираке, аналитики из Международного валютного фонда уже предупреждали о росте долга до 60 % ВВП. Тогда же в 2005 году Долговой советник Джордж Пападакис предсказал, что без реформ бюджет будет терять контроль, и спустя несколько лет США столкнулись с финансовым кризисом 2008 года. Сравнивая тогдашнюю ситуацию с текущей, можно увидеть схожие паттерны: ускоренный рост расходов, рост долговой нагрузки и отсутствие структурных реформ.
Реакция финансовых рынков была почти мгновенной. В тот же день после публикации интервью Bloomberg индекс S&P 500 упал на 0,9 %, а курс доллара к юаню подешевел на 0,6 %. Инвесторы в облигации США начали продавать старые выпуски, что привело к росту доходности на 5–10 базисных пунктов в разных сегментах рынка. При этом азиатские рынки показали небольшую коррекцию, но в целом продемонстрировали устойчивость, что указывает на диверсификацию инвестиций.
Вывод очевиден: публичное сомнение в финансовой устойчивости США со стороны влиятельного китайского эксперта создает дополнительный уровень неопределённости, который уже ощущается на глобальных рынках. Рост дефицита, повышение процентных ставок и растущий долг могут ограничить возможности США в проведении стимулирующей политики, что отразится на спросе к Китаю и на потоках капитала. Для инвесторов это сигнал пересмотреть портфели, добавить валютные и облигационные инструменты с более низким уровнем риска, а также учитывать геополитический фактор при формировании стратегии. В долгосрочной перспективе устойчивость американской фискальной политики станет ключевым фактором, определяющим темпы роста мировой экономики.
