В декабре 2025 года индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности Китая, рассчитанный совместно S&P Global и Rating Dog, вырос до 50,1 пункта, превзойдя прогноз в 49,8 и слегка улучшив показатель предыдущего месяца — 49,9. Это первый раз за более чем полтора года, когда PMI в Китае вернулся в зону роста, и событие сразу привлекло внимание аналитиков, инвесторов и политиков. При уровне выше 50 считается, что производство расширяется, а падение ниже этого порога указывает на сокращение. Рост в 0,2 пункта кажется небольшим, но в условиях продолжающегося давления со стороны внешних факторов он имеет символическое значение.
Чтобы понять, насколько значим этот результат, стоит сравнить его с историей. В 2020‑2021 годах китайский Manufacturing PMI держался в диапазоне 51‑52, отражая мощный постпандемический спрос. Затем, начиная с середины 2022 года, показатель начал снижаться: к середине 2023 года он упал до 48,3, а в августе 2024 года достиг исторического минимума 46,7. Такое падение сопровождалось замедлением экспорта, ростом уровня запасов и падением заказов на электронику и автокомпоненты. Поэтому возврат к отметке выше 50 указывает на стабилизацию цепочек поставок и, вероятно, на частичное восстановление внутреннего спроса.
Влияние на валютный рынок уже ощущается. Юань укрепился против доллара на 0,3 % в течение недели после публикации данных, а спреды по китайским облигациям сократились, что свидетельствует о росте доверия инвесторов к экономике страны. Фондовые индексы, такие как Shanghai Composite, отреагировали ростом в 1,2 % в тот же день, поддержав технологический сектор, где компании уже объявляли о новых инвестициях в полупроводниковое производство. При этом экспортные данные за сентябрь‑октябрь показали рост объёма поставок в США и ЕС на 4,5 % и 3,9 % соответственно, что подтверждает улучшение внешнего спроса.
Однако эксперты предупреждают, что однократный рост PMI не гарантирует устойчивого восстановления. Внутренний потребительский спрос остаётся под давлением из‑за замедления роста доходов и высокого уровня личных долгов, которые к концу 2024 года превысили 55 % от ВВП. Кроме того, вторая половина 2025 года может принести новые вызовы: усиление регулирования в сфере технологических компаний, а также потенциальные ограничения в поставках редкоземельных металлов из Австралии могут замедлить динамику. Поэтому инвесторам следует внимательно следить за показателями розничных продаж и промышленного производства в последующие месяцы.
В целом, показатель 50,1 в декабре 2025 года сигнализирует о начале выхода из спирали спада, но требует подтверждения в виде последовательного роста в следующих кварталах. Если производство будет удерживаться выше 50 в течение шести месяцев, это может стать фундаментом для более смелой денежно‑фискальной политики, включая возможное смягчение кредитных ограничений. В противном случае, центральный банк, вероятно, сохранит осторожный тон, ориентируясь на стабилизацию инфляции, которая к концу 2025 года находится в диапазоне 2,2‑2,5 %. Вывод прост: текущие данные дают надежду, но реальная трансформация экономики потребует времени, согласованных усилий правительства и устойчивого спроса как внутри страны, так и за её пределами.