Опубликованный в Reuters опрос аналитиков показал, что Резервный банк Индии (RBI) вероятнее всего оставит ключевую ставку на уровне 5,25 % в следующем заседании. Такая позиция свидетельствует о смене приоритетов: вместо дальнейшего ужесточения политики внимание переключается на управление ликвидностью и поддержку индийской рупии. За последние полгода инфляция в стране колебалась вокруг целевого уровня 4 % ± 2 %, а в марте 2024 года достигла 5,1 %. Стабильность цены на продовольствие и цены на энергоносители остаются ключевыми факторами, которые RBI будет учитывать при формировании дальнейшей стратегии.
Ставка 5,25 % была впервые установлена в мае 2023 года, когда RBI повысил её до 5,50 % в ответ на рост цен на нефть и продовольствие. С тех пор политика банка несколько раз корректировалась, но в конце 2023 года ставка стабилизировалась, и рынок начал искать новые драйверы роста. Ожидание удержания ставки усилило спрос на государственные облигации: их доходность упала до 6,80 % в апреле, а объём покупок со стороны банковского сектора вырос на 12 % по сравнению с предыдущим кварталом. Это свидетельствует о желании участников рынка уменьшить риски, связанные с возможным ростом ставок.
Ликвидность стала главным вопросом, потому что в течение последних 12 месяцев RBI несколько раз использовал репо‑операции для регулирования денежной массы. По данным банка, объём ежедневных репо‑операций в марте 2024 года составил 2,3 трлн рупий, что на 8 % больше, чем в феврале. Увеличение предложения краткосрочных средств помогает стабилизировать валютный рынок, где рупия в последние недели колебалась в диапазоне 82,30–82,90 за доллар. При этом рост резервов иностранной валюты достиг 5,4 % в годовом исчислении, что укрепляет позиции RBI в борьбе с оттоками капитала.
Для инвесторов, ориентированных на валютный рынок, важным индикатором является динамика спреда между индийской рупией и долларом США. С начала 2024 года спред сократился с 84,50 до 82,60, что отражает усилия центрального банка по поддержке курса. В то же время, рост индекса валютных резервов до 570 млрд долларов открывает возможности для более гибкой политики. Ожидается, что RBI будет активно использовать своп‑операции с зарубежными партнёрами, чтобы обеспечить дополнительную поддержку рупии в периоды повышенной волатильности. Подробнее о текущих событиях в мире форекс можно узнать на форекс новости.
Влияние удержания ставки на реальный сектор экономики проявится в замедлении темпов роста кредитования. Банки, получившие более дешёвый доступ к финансированию в рамках репо‑программ, могут сократить процентные маржи и предложить более выгодные условия для малого и среднего бизнеса. По данным RBI, кредитный рост в сегменте МСБ в первом квартале 2024 года составил 4,2 % годовых, что на 0,5 % выше, чем в предыдущем квартале. При этом индексация заработных плат в крупнейших индустриях страны остаётся ниже инфляции, что создаёт давление на потребительские расходы.
Ниже уровня 5,25 % RBI может рассмотреть в случае резкого ослабления рупии или усиления внешних шоков, но аналитики полагают, что текущая политика уже достаточно гибка. При этом риск повышения ставок остаётся, если инфляция превысит 6 % в течение двух последовательных месяцев. Такое развитие событий заставит инвесторов пересматривать портфели, особенно в части облигаций с фиксированным доходом. Оценка надёжности брокеров, предоставляющих доступ к индийскому рынку, доступна в рейтинг брокеров.
Итоги таковы: удержание ставки на уровне 5,25 % позволяет RBI сосредоточиться на управлении ликвидностью и поддержке рупии, что уже начинает отражаться в стабилизации валютного курса и умеренном росте кредитования. Дальнейшее развитие будет зависеть от динамики инфляции, цен на энергоносители и глобальных финансовых потоков. Если центральный банк успешно сбалансирует эти факторы, экономика Индии может продолжить рост в районе 6–7 % в год, а валютный рынок останется относительно предсказуемым для инвесторов.
