Никкей, главный японский фондовый индекс, в начале недели превзошел исторический максимум, достигнув 38 620 пунктов, что на 2,3 % выше уровня от 27 апреля 2024 года. Такое резкое движение стало результатом двойного толчка: ослабления йены до 157,4 за доллар – самое слабое за полвека – и растущих спекуляций вокруг предстоящих парламентских выборов, запланированных на октябрь. Инвесторы, ищущие защитные активы, массово покупали японские акции, считая их более привлекательными по сравнению с переоцененными американскими технологическими компаниями.
Слабая йена традиционно поддерживает экспортный сектор Японии. За последний месяц курс йены упал более чем на 6 % по отношению к доллару, а экспорт автомобилей и электроники вырос на 4,2 % в реальном выражении. По данным Японского банка, в период с января по сентябрь 2023 года рост ВВП в валютном эквиваленте составил 3,5 %, тогда как в национальной валюте – лишь 1,8 % из‑за дефляционного давления. Укрепление конкурентоспособности экспортёров вносит прямой вклад в рост корпоративных прибылей, а это, в свою очередь, отражается в повышении котировок Nikkei.
Важную роль сыграла и политическая неопределённость. Оппозиционные партии активно обсуждают возможность изменения налоговой политики в пользу снижения ставки корпоративного налога с 30 % до 27 %. Появление таких слухов заставило инвесторов переориентироваться в сторону акций, ожидая более благоприятного бизнес‑климата. Исторически в Японии подобные предвыборные волны сопровождались ростом индекса: в 2012 году, перед выборами Шиндзо Абе, Nikkei подскочил на 12 % за три месяца, а в 1995 году, перед выборами Ли Синтоку, индекс вырос на 8 % в аналогичный период.
Однако рост Nikkei не гарантирует стабильности. Слабая йена поднимает стоимость импортных энергоносителей, а в Японии импортируют почти 90 % нефти и газа. За август 2024 года цены на нефть Brent достигли 92 USD за баррель, что увеличило давление на инфляцию, уже находившуюся на уровне 2,6 %. Банковский сектор, в частности, крупные игроки вроде Mitsubishi UFJ Financial Group, столкнулся с ростом стоимости заимствований в иностранной валюте, что может ограничить их способность поддерживать кредитование.
В итоге текущая ситуация представляет собой баланс между преимуществами для экспортеров и рисками для импортеров и финансового сектора. Если йена продолжит падать, а политическая неопределённость сохранится, можно ожидать дальнейшее укрепление Nikkei, однако инвесторы должны быть готовы к повышенной волатильности и потенциальным корректировкам, если инфляция начнёт выходить за пределы целевого диапазона Банка Японии. Вывод таков: текущий рост индекса – показатель сильного спроса на японские активы, но он остаётся чувствительным к валютным колебаниям и политическому климату, которые в ближайшие месяцы могут задать новую динамику как для рынка акций, так и для всей экономики страны.