В начале недели частный опрос поставил перед рынком неожиданную картину: запасы сырой нефти в США выросли на 5,2 млн баррелей, тогда как аналитики ожидали сокращения на 1,8 млн баррелей. Данные пришли от компании Kpler, которая собирает информацию от более чем 250 танкеров и терминалов по всему миру. Такой «билд» контрастирует с официальными прогнозами EIA, где в последнем отчете прогнозировалось падение запасов до 463 млн баррелей, что уже ниже среднего уровня 2019‑го года. Разница в несколько миллионов баррелей может стать сигналом переоценки спроса со стороны трейдеров.
Причина роста запасов, по мнению экспертов, кроется в сочетании нескольких факторов. Во-первых, в Европе сохраняется давление санкций, ограничивающих поставки российской нефти, и импортеры вынуждены держать больше нефти в резерве на случай перебоев. Во-вторых, в США продолжается увеличение добычи сланцевой нефти: в первом квартале 2024 года производство достигло 12,7 млн баррелей в сутки, что на 3,5 % выше, чем в конце 2023‑го. Третьим фактором стала задержка в запуске новых экспортных терминалов в Гвинее и Бразилии, из‑за чего нефть дольше остаётся в хранилищах.
Исторически такие отклонения от прогнозов часто предвещали изменения в ценовой динамике. В 2020‑м году, когда в разгар пандемии запасы резко выросли на 11 млн баррелей, цены упали до уровня ниже 20 долларов за баррель. В 2022‑м году, в разгар войны в Украине, рост запасов на 4 млн баррелей в марте привёл к краткосрочному снижению Brent до 85 долларов, прежде чем цены вновь начали расти. Сейчас цена WTI колеблется около 78 долларов, а Brent — около 82, что указывает на умеренную, но устойчивую поддержку.
Для экономики США такой рост запасов имеет двойное значение. С одной стороны, более высокие запасы могут снизить давление на розничные цены на бензин, помогая удержать инфляцию в рамках целевого уровня 2‑3 %. По последним данным Бюро трудовой статистики, индекс цен на бензин в США в июле вырос лишь на 0,3 % по сравнению с предыдущим месяцем. С другой стороны, инвесторы в нефтяной сектор могут воспринимать рост запасов как признак избыточного предложения, что отразится на капитализации крупных компаний, таких как ExxonMobil и Chevron, чьи акции в последние недели колебались в диапазоне -2…+1 %.
Валютный рынок тоже реагирует. Доллар США, традиционный «убежище» в периоды рыночной неопределённости, укрепился против евро и иены после публикации данных Kpler, поскольку инвесторы пересмотрели ожидания по росту спроса в Азии. При этом цены на сырьевые валюты, такие как канадский доллар и норвежская крона, слегка подешевели, отразив опасения по поводу возможного замедления экспорта нефти.
Необходимо учитывать и геополитический контекст. В июле 2024 года ОПЕК+ согласовала дальнейшее сокращение добычи на 1,2 млн баррелей в сутки до конца года, пытаясь поддержать цены. Если запасы продолжают расти, давление на ОПЕК+ усиливается, и может возникнуть необходимость в более жёстком регулировании добычи, что, в свою очередь, отразится на мировом спросе и ценах. На фоне этого центральные банки могут пересмотреть свои монетарные стратегии, учитывая, что нефтяные цены — один из драйверов инфляционного давления.
Итог таков: неожиданное увеличение запасов нефти, противоречащее ожиданиям, поднимает вопросы о балансе спроса и предложения в условиях продолжающихся санкций и геополитических рисков. Если рост запасов сохранится, это может сдержать рост цен, облегчить инфляционное давление и заставить нефтяных производителей пересмотреть объёмы добычи. В противном случае, при скором снижении запасов, рынок может вновь увидеть резкое повышение цен, что отразится на потребительских расходах и макроэкономических индикаторах. Поэтому следить за последующими данными о запасах и реакцией ОПЕК+ будет критически важно для всех участников рынка.