В последнее время на рынке труда Великобритании наблюдается повторное ослабление темпов найма, тогда как рост заработных плат остаётся высоким. По данным Офиса национальной статистики, в первом квартале 2024 года количество новых рабочих мест выросло всего на 0,1 % в сравнении с 0,3 % в предыдущем квартале. Количество вакансий упало до 1,02 млн, что ниже уровня 1,15 млн, зафиксированного в конце 2022 года. При этом средний уровень заработной платы продолжает расти: за год он увеличился на 6,2 % в реальном выражении, а медианный показатель – на 5,8 %. Такие цифры ставят перед Банком Англии сложный выбор между борьбой с инфляцией и поддержкой занятости.
Стабильный рост доходов обусловлен несколькими факторами. Во-первых, нехватка квалифицированных специалистов в секторах IT, здравоохранения и финансов сохраняет давление на работодателей, вынуждая их повышать предложения. Во-вторых, инфляция в стране пока остаётся выше целевого уровня – в июле 2024 года CPI составил 2,6 % против целевого 2 %. Накладывающиеся на это рост цен на энергоносители и продовольствие поддерживают запросы работников о более высоких окладах. Третий фактор – усиление коллективных переговоров, в частности в публичном секторе, где договорённости о повышении заработной платы часто превышают инфляцию.
Для Банка Англии такой дисбаланс создаёт двойное давление. С одной стороны, высокая инфляция требует сохранения процентной ставки на уровне 5,25 %, что уже более чем вдвое выше уровня 2008‑го финансового кризиса. С другой – замедление найма и рост безработицы (уровень в июле 2024 года – 4,3 %, по сравнению с 3,9 % в начале 2023 года) могут привести к ослаблению потребительского спроса. Исторически подобные ситуации наблюдались в начале 1990‑х, когда Великобритания сталкивалась с «золотой параллелью» – ростом доходов на фоне снижения занятости, что в итоге подтолкнуло Банку к постепенному снижению ставок.
Влияние на валютный рынок уже проявилось: фунт стерлингов укрепился против евро, но оставался ниже уровня 1,12 $ в начале 2024 года. Инвесторы воспринимают сохранение высокой ставки как сигнал о готовности Банка удерживать инфляцию под контролем, однако рост безработицы вызывает опасения относительно долгосрочной устойчивости роста ВВП. По оценкам Международного валютного фонда, темпы роста ВВП Великобритании могут замедлиться до 0,7 % в 2025 году, если текущие тенденции сохранятся.
Среди отраслей, наиболее уязвимых к этим процессам, находятся розничная торговля и гостеприимство, где снижение потребительских расходов уже привело к сокращению штатов. В то же время, финансовый сектор продолжает привлекать высококвалифицированные кадры, поддерживая рост заработных плат в этом сегменте до 7,5 % в годовом исчислении. Разница в динамике заработков между секторами усиливает структурную инфляцию: цены на услуги в сфере финансов и ИТ растут быстрее, чем в традиционных отраслях.
Для бизнеса важным становится вопрос управления издержками. Компании, которые полагаются на гибкие формы занятости, такие как временный или удалённый труд, могут смягчить давление зарплат. Однако в условиях нехватки квалифицированных кадров такие модели работают лишь частично, и многие работодатели вынуждены повышать базовые ставки, чтобы удержать персонал. Это, в свою очередь, усиливает инфляционное давление, создавая порочный круг.
Итоги таковы: ослабление найма в сочетании с устойчивым ростом заработных плат усложняет задачу Банка Англии. При сохранении высокой процентной ставки инфляция может быть сдержана, но риск дальнейшего роста безработицы и замедления экономической активности растёт. Инвесторам и компаниям следует готовиться к возможному смягчению монетарной политики уже в конце 2024‑го года, однако любые изменения будут зависеть от того, насколько быстро рынок труда сможет стабилизироваться без потери покупательной способности населения. В конечном итоге, баланс между инфляцией, занятостью и ростом доходов станет решающим фактором для будущей стратегии Банка Англии.