Публичный банк Китая сегодня объявил референсный курс юаня к доллару — 7.0331, что заметно выше рыночных ожиданий в 7.0057. Такое отклонение в 27 базисных пунктов сразу привлекло внимание трейдеров, аналитиков и компаний, работающих с кросс‑валютными сделками. Для сравнения, в начале 2023 года средний курс составлял около 6.85, а в середине 2024‑го уже колебался в диапазоне 6.90–6.95. Таким образом, текущий уровень показывает продолжение тенденции к ослаблению юаня, которая началась после усиления денежно‑кредитной политики США в конце 2023 года.
Главный фактор, который привел к такому результату, — это рост ставок Федеральной резервной системы до 5,25 % и дальнейшее ужесточение финансовых условий в США. Увеличение доходности казначейских облигаций сделало доллар более привлекательным для инвесторов, а капитал стал вытекать из развивающихся рынков, включая Китай. Параллельно Народный банк Китая сохраняет политику умеренного вмешательства, но в этом случае избрал более консервативный подход, позволяя курсу отразить рыночное давление.
Для китайской экономики такое движение валюты имеет двойственный эффект. С одной стороны, более слабый юань повышает конкурентоспособность экспорта: в первом полугодии 2024 года товары из Китая в США подешевели в среднем на 2,3 % по сравнению с прошлым годом, а общий объём экспорта вырос до 2,9 трлн юаней, что превысило прогноз в 2,7 трлн. Это особенно важно для отраслей, ориентированных на электронику и текстиль. С другой стороны, рост стоимости импортных товаров, в частности нефти и полупроводников, начинает сказываться на инфляционном давлении внутри страны. Инфляция потребительских цен уже поднялась до 2,7 % в июле, превысив целевой показатель ПБК в 2,5 %.
Финансовый сектор также почувствовал изменение курса. Банки, имеющие значительные долларовые активы, отмечают рост чистой прибыли из‑за валютного пересчёта. Однако компании с высоким уровнем внешнего долга, такие как крупные производители автомобилей, теперь сталкиваются с ростом обслуживаемых обязательств. По оценкам аналитиков, удорожание долга в среднем на 0,8 % может снизить их чистую прибыль на 3–5 % в текущем финансовом году.
Рынки валютных деривативов отреагировали повышенной волатильностью: опционы на USD/CNY вблизи срока экспирации зафиксировали рост премий до 12,5 % от номинала, а спотовый курс в течение дня пробил 7,04, прежде чем вернуться к заявленному уровню. Инвесторы в азиатском регионе начали переориентировать часть портфелей в более безопасные активы, такие как японская иена и швейцарский франк.
В долгосрочной перспективе эксперты полагают, что ПБК будет продолжать поддерживать курс в пределах 7,00–7,10, пока не появятся признаки стабилизации американской денежно‑кредитной политики. Если Федеральная резервная система начнёт снижать ставки в 2025‑м году, давление на юань может ослабнуть, и мы увидим обратный рост курса к 6,80. Пока же компании и инвесторы вынуждены адаптироваться к текущим условиям, искать хеджирование и пересматривать стратегии ценообразования.
Итого, сегодняшнее решение ПБК о фиксировании курса на уровне 7.0331 отражает сложный баланс между поддержкой экспорта и управлением инфляционными рисками. Краткосрочная волатильность будет сохраняться, однако фундаментальные факторы, такие как глобальная политика ставок и спрос на китайскую продукцию, останутся главными драйверами курса в ближайшие полгода. Понимание этих механизмов поможет бизнесу и инвесторам принимать более обоснованные решения в условиях меняющегося валютного ландшафта.