В октябре 2024 года розничные продажи в Канаде снизились на 0,2 % по сравнению с прошлым месяцем, тогда как аналитики ожидали нулевую динамику. На первый взгляд небольшое отклонение выглядит несущественным, однако в совокупности с другими макроэкономическими показателями оно может стать сигналом для инвесторов и политиков. Сокращение продаж сопровождается падением индекса потребительского доверия до 94,3 пункта, что ниже уровня августа (96,1). Спрос в традиционных секторах – одежда, электроника и бытовая техника – оказался самым слабым за последние два года, в то время как продажи продуктов питания и бытовой химии лишь слегка выросли.
Месячный показатель следует рассматривать в контексте годовых данных. За 12 месяцев, закончившихся в октябре, розничные продажи выросли на 2,5 %, что ниже среднего темпа роста 3,1 % за 2019‑2023 годы. В предыдущем месяце, в сентябре, наблюдался прирост в 0,3 %, а в июле – 0,5 %. Снижение в октябре стало первым отрицательным результатом после почти шести месяцев роста, что может свидетельствовать о начале замедления потребительского спроса. При этом инфляция в стране в октябре составила 2,9 % в годовом исчислении, почти не меняясь с сентября, а уровень безработицы удерживается на уровне 5,2 %, что остаётся ниже исторического среднего, но выше рекордного минимума 4,6 % в начале 2022 года.
Для финансовых рынков такие данные обычно оказывают двоякое влияние. Канадский доллар, уже ослабевший к доллару США до 1,38 CAD/USD в начале октября, получил дополнительный импульс к падению после публикации отчёта – к концу месяца он торгуется около 1,42 CAD/USD. Снижение потребительских расходов снижает доходы компаний розничного сектора, что уже отразилось в падении акций крупных сетей, таких как Canadian Tire и Loblaw, их цены упали в среднем на 1,8 % за день после релиза данных. На облигационном рынке инвесторы начали требовать более высоких доходностей, и доходность 10‑летних канадских казначейских облигаций выросла до 4,35 %, что выше уровня в начале месяца (4,10 %). Это может подтолкнуть Банк Канады к более консервативному монетарному курсу, несмотря на то, что в июле он уже понизил ставку до 4,75 % в попытке обуздать инфляцию.
Исторический опыт показывает, что подобные откаты в розничных продаж часто предшествуют более широким экономическим замедлениям. В 2009 году, когда рост продаж упал до –0,4 % в октябре, экономика страны вошла в глубокую рецессию, а ВВП сократился на 2,5 % в квартальном исчислении. Пандемический спад 2020 года также сопровождался резким падением розничных продаж – в апреле они упали на 12,3 %, что привело к масштабному правительственному стимулированию. Сравнивая текущие цифры, видно, что масштаб снижения гораздо скромнее, однако если тенденция сохранится, рост ВВП может замедлиться до 1,8 % в 2025 году, а потребительская инфляция – к 2,5 % в годовом исчислении.
В итоге октябрьский спад розничных продаж –0,2 % служит ранним предупреждением о возможном ослаблении потребительского спроса в Канаде. Инвесторы уже реагируют на новость падением канадского доллара и ростом доходности облигаций, а компании розничного сектора могут пересмотреть планы по расширению. При этом центральный банк будет внимательно следить за инфляцией и занятостью, чтобы решить, стоит ли продолжать умеренное повышение ставок. Если последующие месяцы покажут дальнейшее снижение продаж, это может стать поводом для более жесткой денежно‑кредитной политики и привести к корректировкам на всех финансовых рынках. Поэтому наблюдатели советуют внимательно отслеживать не только розничные данные, но и сопутствующие индикаторы, такие как индекс потребительского доверия, цены на жильё и уровень безработицы, чтобы сформировать полную картину будущего экономического развития Канады.