Индийская рупия продолжает стремительно падать, и в последние недели курс превзошёл отметку 84 рубля за один доллар США, что стало новым историческим минимумом. За последний месяц она потеряла более 5 % от уровня 80 рублей, установленного в начале 2023 года. Такое ослабление вызывает тревогу у инвесторов, правительственных чиновников и обычных граждан, ведь валютный курс напрямую влияет на цены, импорт и внешний долг страны.
Основная причина текущего падения – усиление долларовой позиции в глобальном финансовом потоке. Федеральный резерв США поднял ключевую ставку до 5,25 % в марте, а ожидания дальнейшего ужесточения сохраняются. При этом приток капитала в Индию сократился: в первом полугодии 2024 года чистый приток прямых иностранных инвестиций упал до 2,1 млрд долларов, тогда как в тот же период 2023 года он составлял 6,5 млрд. Выход капитала усиливает давление на валютный рынок и заставляет спекулянтов продавать рупию в пользу более надёжного доллара.
Состояние внешних резервов Банка Индии остаётся на уровне 590 млрд долларов, что позволяет центральному банку вмешиваться в рынок, однако их возможности ограничены. С начала 2024 года RBI провёл около 12 млрд долларов в виде интервенций, но даже эти меры не смогли остановить деградацию курса. Сокращение резервов в сочетании с ростом внешнего долга до 620 млрд долларов усиливает риск валютного кризиса, если давление продолжит нарастать.
Инфляция в стране уже находится на уровне 6,2 % в годовом исчислении, а рост цен на импортируемые товары, такие как нефть и продовольствие, ускоряется. По данным Министерства финансов, стоимость импорта нефти в апреле выросла на 9 % по сравнению с предыдущим месяцем, что влечёт за собой рост цен на бензин и дизельное топливо. Для широких слоёв населения это означает удорожание ежедневных расходов, а для бизнеса – рост издержек и снижение маржинальности.
Сектор экспорта, который традиционно поддерживает курс рупии, сталкивается с двумя проблемами: снижение спроса со стороны США и Европы и удорожание производственных расходов из‑за валютного давления. Экспорт текстиля и фармацевтики упал на 3,5 % в первом квартале 2024 года, а в то же время стоимость сырья в долларах выросла на 7 %. Эти факторы одновременно снижают доходы экспортеров и увеличивают их расходы, создавая двойной негативный эффект.
Внутренний рынок тоже ощущает последствия. Банки повышают процентные ставки по кредитам в местной валюте, чтобы компенсировать рост стоимости заимствований в долларах. По состоянию на июль средняя ставка по потребительским кредитам достигла 11,8 % годовых, что выше, чем в аналогичный период прошлого года. Для компаний, обслуживающих долг в иностранной валюте, это означает рост расходов на обслуживание долга и возможные дефолты.
Исторически индийская валюта уже переживала серьёзные падения. В 1991 году, в разгар финансового кризиса, рупия была девальвирована почти на 20 % за один день, а в 2013 году курс упал до 68,6 рубля за доллар в связи с усилением притока капитала в США. Однако текущая ситуация отличается тем, что глобальная инфляция и монетарная политика США создают долговременный фундаментальный дисбаланс, а не однократный шок.
Эксперты считают, что без структурных реформ, направленных на снижение зависимости от импорта и усиление конкурентоспособности экспортных отраслей, падение рупии может продолжиться. Необходимо улучшать деловой климат, ускорять цифровизацию и привлекать долгосрочные инвестиции в инфраструктуру. Только такие меры способны стабилизировать валюту в условиях продолжающегося давления со стороны доллара.
В итоге, текущий спуск индийской рупии к рекордным минимумам создаёт серьёзные вызовы для экономики: рост инфляции, удорожание кредитов, ослабление внешних резервов и усиление риска долговой нестабильности. Если правительство и центральный банк не смогут внедрить эффективные меры поддержки, давление может лишь усиливаться, а последствия отразятся на уровне жизни населения и конкурентоспособности страны в глобальном масштабе. Поэтому ближайшие месяцы станут критическим тестом для финансовой политики Индии.
