Aave, один из крупнейших протоколов децентрализованного кредитования, недавно завершил голосование по важному предложению, которое закончилось отклонением. Инициатива, предложенная в начале сентября, предусматривала изменение модели распределения комиссий в пользу держателей стейблкоинов, а также введение новых параметров риска для некоторых активов. На момент начала голосования в системе Aave было заблокировано более 15 млрд долларов, а общее количество токенов AAVE, участвующих в голосовании, составило около 18 млн, что соответствует 45 % от общего объёма циркуляции. Противники предложения аргументировали, что новые правила могут снизить доходность поставщиков ликвидности и увеличить вероятность маржинальных ликвидаций.
Сама динамика голосования показала резкий рост активности в последние 48 часов: более 8 млн AAVE было задействовано в голосах «против», тогда как «за» собрал лишь 3,2 млн токенов. Отклонение произошло с отставкой 38 % от общего количества голосов, что является самым высоким уровнем несогласия за последние два года. Для сравнения, в марте 2023‑го аналогичный референдум по внедрению новых оракулов завершился победой «за» с 62 % поддержки. Такое резкое изменение настроений свидетельствует о растущей фрагментации внутри сообщества, где крупные держатели (кито‑фонды и майнинговые пуллы) теперь открыто выражают недовольство управленческими решениями.
Отказ от предложения имеет несколько прямых последствий для рынка. Во-первых, ожидается коррекция цены AAVE: в течение 24 часов после публикации результата токен упал на 7 % и торгуется в районе 68 USD, в то время как за месяц до голосования он держался около 73 USD. Во-вторых, кредитные ставки в протоколе могут замедлить рост: без новых комиссий поставщики ликвидности получат лишь 2,1 % годовых вместо планируемых 2,5 %. Это делает Aave менее привлекательным по сравнению с конкурентом Compound, где средняя ставка уже превысила 2,8 %. Третье, снижение доверия может оттолкнуть часть институциональных инвесторов, которые в 2022‑2023 гг. направляли в DeFi более 2,5 млрд долларов ежегодно. Если поток средств замедлится, общий TVL в Aave может упасть до 13 млрд к концу квартала, что отразится на объёмах кросс‑цепочных операций.
Событие также служит индикатором более широкой тенденции: децентрализованные организации всё чаще сталкиваются с необходимостью балансировать между инновациями и защитой интересов существующих участников. В 2021‑м году голосования по изменению параметров рисков в MakerDAO привели к росту стоимости DAI на 15 % благодаря укреплению доверия. Пример Aave показывает, что без широкой консенсусной поддержки даже технически обоснованные предложения могут стать препятствием для роста.
В итоге отклонение предложения отражает растущую поляризацию внутри Aave, заставляя протокол пересматривать свою стратегию взаимодействия с сообществом. Если команда сумеет учесть замечания и предложит более компромиссный план, рынок может восстановить уверенность, а цены AAVE стабилизируются. Однако в ближайшие недели инвесторы будут внимательно следить за дальнейшими инициативами, так как от их успешности зависит не только позиция Aave, но и общее настроение к децентрализованным финансовым платформам. В противном случае мы можем увидеть отток капитала в более предсказуемые активы и усиление давления на доходность в DeFi‑секторе.