Goldman Sachs в своём отчёте за 2026 год предсказывает резкое усиление спроса на золото и одновременное падение цены на нефть. По их расчётам, к концу 2026 года золотой спот достигнет 4 900 долларов за унцию, что почти вдвое выше текущих уровней. Такой рост объясняется ростом инфляционных ожиданий, ослаблением доллара и геополитической неопределённостью в Восточной Европе и Азии. Для инвесторов это сигнал к переориентированию части портфеля в «безопасные» активы.
Нефтяной рынок, по мнению аналитиков Goldman Sachs, будет находиться в фазе перенапряжения спроса и избыточного предложения. После рекордных 120 долларов за баррель в 2022 году цены упали до 78 долларов в начале 2024 года. Ожидается, что к 2026 году средняя цена упадёт до 60 долларов за баррель, поскольку крупные производители, в частности Саудовская Аравия и Россия, сохранят высокий уровень добычи, а спрос со стороны Китая и Индии замедлится из‑за перехода на более чистые источники энергии. Падение цены на нефть окажет давление на бюджеты стран‑экспортеров, увеличит риск валютных кризисов и может вызвать новые волны политической нестабильности.
Исторический контекст подтверждает возможность столь резкой переоценки золота. В 2020‑м году, когда мир столкнулся с пандемией, цена на золото подскочила с 1 500 долларов до 2 067 долларов, а в 2022‑м достигла 2 040 долларов, когда инфляция в США превысила 8 процентов. Текущий уровень — около 1 950 долларов — уже выше средних за последние десять лет, но всё ещё далёк от предсказываемого потолка в 4 900 долларов. Если инфляционные давления сохранятся, а реальные доходы от облигаций останутся низкими, инвесторы будут искать убежище в драгоценном металле, поднимая цены ещё выше.
Для рынков капитала такой сдвиг в товарных позициях будет иметь несколько последствий. Рост цены на золото усилит приток средств в фонды, ориентированные на драгоценные металлы, и повысит доходность золотодобывающих компаний, таких как Barrick Gold и Newmont. Одновременно падение цены на нефть снизит доходы крупнейших нефтяных компаний — ExxonMobil, Chevron, а также компаний из списка S&P 500, где нефтегазовый сектор составляет около 10 процентов. Инвесторы могут начать сокращать долю этих акций в портфеле, что отразится на рыночных индексах.
С точки зрения макроэкономики, удешевление нефти снизит издержки транспортного и промышленного секторов, что в теории должно поддержать рост ВВП в странах‑потребителях, однако выгода будет нивелирована падением доходов стран‑производителей. Увеличение цен на золото, как правило, усиливает инфляционное давление, поскольку золото часто считается альтернативой валюте в периоды девальвации. Центральные банки, особенно в Европе, могут быть вынуждены ускорить ужесточение монетарной политики, чтобы удержать инфляцию в пределах целевого диапазона 2‑3 процентов.
Для частных инвесторов рекомендация Goldman Sachs «покупать золото и продавать нефть» выглядит логичной в контексте текущих рыночных сигналов. Однако стоит помнить, что любые прогнозы подвержены неожиданным внешним шокам: технологические прорывы в возобновляемой энергетике, новые санкции или резкое изменение валютных курсов могут изменить сценарий. Диверсификация остаётся ключевым принципом: помимо золота и нефти, стоит рассматривать сырьевые фонды, акции с низкой корреляцией и облигации с защитой от инфляции.
В итоге, если прогноз Goldman Sachs реализуется, мы увидим переориентацию капитала от энергоресурсов к драгоценным металлам, рост волатильности на фондовых рынках и возможные изменения в валютных курсах. Инвесторам следует внимательно следить за динамикой инфляции, политическими рисками и темпами перехода к зелёной энергии. Правильное распределение активов сейчас может стать решающим фактором для сохранения и приумножения капитала в ближайшие два‑три года.