Цены на золото в азиатском регионе в начале недели упали до 1 885 долларов за тройскую унцию, а к концу недели восстановились и превысили 1 910 долларов. Такое движение отражает реакцию рынка на снижение инфляционных ожиданий в Китае после опубликования данных по потребительским ценам, где индексы роста CPI за август упали до 0,1 процента, а также на ослабление спроса со стороны Индии, где импорт золота сократился в августе на 12 процентов по сравнению с прошлым годом.
Для России данная новость имеет несколько каналов влияния. Страна остаётся одним из крупнейших мировых производителей золота – в 2024 году добыча составила 310 тонн, что эквивалентно примерно 10 процентам мирового объёма. Снижение цен на 1 % уменьшает валютные поступления от экспорта на около 2,5 млрд долларов, учитывая средний курс рубля 93 рубля за доллар. При этом часть доходов направляется в золотовалютные резервы ЦБ, которые к концу 2024 года превысили 190 млрд долларов. Падение цены может замедлить рост резервов, что в условиях ограниченного доступа к западным финансовым рынкам усиливает валютный риск.
Внутри страны снижение цены на золото может снизить привлекательность инвестиций в золотые слитки и фонды, традиционно использовавшиеся как защита от инфляции. По данным Росстата, в 2023‑2024 годах доля домохозяйств, инвестировавших в золото, составила 7 процентов, а средний объём вложений – 45 тыс. рублей. При падении цены доходность этих вложений может снизиться до 2 процентов в год, что делает более привлекательными альтернативные активы, такие как валютные депозиты и облигации.
Для остальных стран динамика цен на золото в Азии сигнализирует о возможных изменениях в глобальном спросе. Китай, будучи крупнейшим потребителем, в 2024 году импортировал 450 тонн золота, а в 2025 году планирует сократить импорт на 5 процентов, что может поддержать дальнейшее снижение цен. Индия, где спрос традиционно растёт в преддверии свадебного сезона, уже отложила закупки, что усиливает давление на цены.
В США цены на золото в сентябре 2025 года находились на уровне 1 905 долларов, а реальная доходность 10‑летних казначейских облигаций составила 3,2 процента, что делает золото менее конкурентоспособным активом. Таким образом, падение цен в Азии может ускорить глобальное снижение, снизив доходность резервов и увеличив волатильность валютных рынков, в том числе рубля. При этом для России, где золото остаётся важным элементом финансовой стабильности, центральный банк, скорее всего, будет усиливать интервенцию на валютном рынке, чтобы сгладить колебания рубля и поддержать инфляционные ожидания на уровне целевого диапазона 4‑6 процентов.