В ближайшие часы Федеральная резервная система вступит в так называемый «чёрный период» – время, когда чиновники отказываются от публичных комментариев, а любые публикации считаются предвзятыми. Этот режим начинается за 24 часа до заседания ФРС, где в январе планируется принять решение о процентных ставках. На фоне продолжающейся инфляции, которая в июле 2023 года достигла 4,1 % в годовом исчислении, рынок внимательно следит за тем, какие сигналы могут появиться до официального объявления. Исторически такие окна часто приводят к росту волатильности: в декабре 2022 года индекс VIX подскочил с 16 до почти 30 пунктов за две недели до встречи, а цены на доллар‑индекс укрепились на 1,2 % за сутки.
Ключевым голосом в текущем обсуждении стал Джереми Джефферсон, заместитель председателя Федерального комитета по открытым рынкам. В интервью он подчеркнул, что не хочет «предвзято оценивать» решение, которое будет принято в январе. По его словам, «мы учитываем широкий спектр данных, от рынка труда до динамики цен на энергоносители», и любые попытки заранее предсказать результат лишь усиливают спекулятивные ставки. Джефферсон напомнил, что в 2020‑м году, когда ФРС резко сократила ставки после пандемийного шока, преждевременные прогнозы привели к падению S&P 500 более чем на 6 % в течение одной недели.
Влияние предстоящего решения ощущается уже сейчас. Фьючерсы на федеральные фонды, торгуемые на Чикагской товарной бирже, показывают рост цены на 0,35 % за последние 12 часов, что указывает на ожидание повышения ставок хотя бы на 25 базисных пунктов. При этом облигации со сроком до 10 лет демонстрируют снижение доходности с 4,02 % до 3,88 %, а инвесторы переводят часть капитала в более надёжные активы. Валютный рынок тоже реагирует: евро к доллару упал до 1,07, а японская иена укрепилась до 147,5 за доллар, что свидетельствует о поиске безопасных гаваней.
Необходимо учитывать и макроэкономические показатели, которые могут стать решающим фактором. По данным Бюро трудовой статистики, уровень безработицы в октябре 2023 года составил 3,8 %, что является самым низким уровнем за последние 50 лет. При этом средний рост заработной платы в реальном выражении превысил 4 % в год, поддерживая спрос потребителей. Спрос на энергоносители, в частности нефть WTI, держится на уровне 78–80 $, несмотря на рост добычи в США. Если ФРС решит удержать ставки, а не поднять их, рынок может увидеть продолжение текущего курса, но риск инфляционного скачка останется высоким.
Итог таков: приближающийся чёрный период ФРС и осторожные слова Джереми Джефферсона создают атмосферу неопределённости, которая уже отражается в ценах акций, облигаций и валют. Если решение будет более агрессивным, то ожидается дальнейшее укрепление доллара и рост доходности облигаций, а рынок акций может столкнуться с коррекцией. При более мягком подходе инвесторы, вероятно, продолжат переориентировать капиталы в безопасные активы, что сохранит текущий уровень волатильности. В любом случае, ближайшие часы станут важным индикатором того, в каком направлении будет развиваться экономическая политика США в 2024‑ом году.
