Биткоин уже более десяти лет живёт в тени традиционных резервных активов – золота и серебра. Последние недели аналитики из Bloomberg и JPMorgan заявили, что криптовалюта способна развиваться независимо от этих металлов и даже ускорить своё принятие в глобальной финансовой системе. По их оценкам, за последние двенадцать месяцев корреляция между биткоином и ценой золота упала до 0,12, тогда как в 2017‑2018 годах она была около 0,6. Такой разрыв меняет представление о том, как инвесторы используют цифровые и физические активы.
Сейчас рыночная капитализация биткоина колеблется вокруг 560 млрд долларов, а совокупные запасы золота в центральных банках мира превышают 12,5 трлн долларов. При цене в 2 100 долларов за унцию, золото остаётся самым ликвидным резервом, но его рост в 2023 году составил лишь 3 %. В то же время биткоин прибавил около 40 % за тот же период, несмотря на волатильность, превышающую 80 % в год. Разница в доходности привлекает институциональных инвесторов, ищущих альтернативу низкорентам государственных облигаций.
Исторически биткоин воспринимали как «цифровое золото», особенно в периоды геополитической неопределённости. В 2020‑2021 годах, когда цены на золото поднимались до 2 050 долларов за унцию, биткоин пробил отметку в 64 000 долларов, а его рыночная доля в портфелях хедж‑фондов выросла с 3 % до 12 % по данным Preqin. Однако последние исследования показывают, что инвесторы всё чаще рассматривают криптовалюту как отдельный класс активов, а не как замену драгоценных металлов.
Для экономики влияние такого сдвига может быть многогранным. Если биткоин будет использоваться в качестве средства сохранения стоимости без привязки к золотому резерву, центральные банки могут пересмотреть свои стратегии управления резервами. Потенциальный отток части золотовалютных резервов в цифровые активы мог бы ослабить спрос на металл, снизив его цену и, соответственно, доходность майнинговой отрасли. При этом рост криптовалютных вложений стимулирует развитие инфраструктуры – обменников, стейблкоинов и DeFi‑платформ – что создаёт новые налоговые базы и рабочие места.
Спрос на биткоин со стороны корпораций также растёт. По данным CoinShares, к концу 2023 года более 25 % всех токенов BTC держат крупные компании, включая Tesla и MicroStrategy, а их совокупный объём составляет около 250 000 BTC. Эта концентрация усиливает влияние институциональных игроков на цены и уменьшает роль спекулятивных розничных трейдеров. В результате рынок становится более предсказуемым и менее подверженным резким скачкам, характерным для ранних лет криптовалют.
Необходимо учитывать и регуляторный фактор. В США Комиссия по ценным бумагам и биржам готовит новые правила, которые могут облегчить доступ институциональных инвесторов к биткоину, но одновременно ужесточить требования к AML/KYC. Если регулирование будет сбалансированным, это ускорит процесс интеграции криптовалют в традиционные финансовые потоки и снизит зависимость от золотых резервов. В противном случае возможны новые барьеры, замедляющие рост.
С точки зрения макроэкономики, отделение биткоина от золота открывает возможность более гибкой монетарной политики. Страны, сталкивающиеся с инфляцией выше 5 % в 2024 году, могут использовать биткоин как альтернативный инструмент хеджирования, не полагаясь на физические запасы. Это особенно актуально для экономик с ограниченными золотыми резервами, где цифровой актив может стать резервным покрытием для внешних долгов.
В итоге, утверждение аналитиков о том, что биткоин не нуждается в золоте и серебре для «замедления», подкреплено реальными данными о снижающейся корреляции, росте институционального спроса и меняющемся регуляторном ландшафте. Если тенденция сохранится, рынок криптовалют будет всё более автономным, а традиционные драгоценные металлы могут потерять часть своей роли в глобальном резервном механизме. Это создаст новые возможности и вызовы для инвесторов, регуляторов и всей мировой экономики.