Финансовый рейтинг агентства Fitch предупредил, что новая программа стимулирования экономики Японии, объявленная в июле 2025 года, может увеличить фискальный риск и привести к пересмотру уровня A/Stable. План предусматривает бюджетный дефицит в размере 20 трлн иен (примерно 130 миллиардов долларов) и рост государственного долга до 260 % ВВП к 2030 году, что превышает исторический максимум 237 % в 1999‑2000 годах. Для России новость имеет несколько каналов влияния. Прежде всего, рост стоимости заимствований в Японии отразится на мировом спросе на безопасные активы, что традиционно усиливает приток капитала в российские облигации с более высокой доходностью. Однако ужесточение условий кредитования может привести к удорожанию внешних займов, особенно для компаний, привлекающих японские кредиты в сфере электроники и автомобильных комплектующих. По данным Банка России, в конце 2025 года внешняя задолженность России составила 350 млрд долларов, из которых около 12 % в японских банках. Увеличение ставок в Японии может поднять эти расходы на 0,5‑1 процентный пункт, снизив чистую прибыль экспортеров на 2‑3 млрд рублей.
В других странах реакция будет различной. Страны с высоким уровнем государственного долга, такие как Италия (долг 158 % ВВП) и США (долг 118 % ВВП), могут усилить осторожность инвесторов и сократить покупку рискованных активов, что поддержит спрос на золото и рубль как альтернативу. На фоне ослабления иены, экспорт японских технологий в Индию и Юго‑Восточную Азию может ускориться, увеличив спрос на российские редкоземельные металлы, используемые в полупроводниках. Исторически после аналогичных предупреждений Fitch в 2011 году рынки развивающихся стран переживали отток капитала, но в 2023‑2024 годах Россия смогла привлечь 15 млрд долларов в виде прямых инвестиций благодаря диверсификации поставок. Таким образом, новость создает двойственное давление: потенциальное удорожание внешнего финансирования, но и возможность переориентировать поток капитала в более доходные активы России и стран, не зависящих от японского долга. В перспективе инвесторы будут следить за политикой Японии, а Россия может воспользоваться укреплением юаня и евро, привлекая фонды.