В последние несколько лет рынок криптовалют находился в состоянии бурного спекулятивного бума, когда цены росли быстрее, чем фундаментальные показатели. На пике в конце 2021 года общая капитализация всех цифровых активов превысила 3 триллиона долларов, а биткоин достиг 69 000 USD за монету. Тогда же Майкл Новограц, соучредитель Galaxy Digital, начал предупреждать о надвигающихся изменениях. По его словам, «этап чистой спекуляции» уже подошел к концу, и инвесторы должны готовиться к новой фазе, ориентированной на реальное использование технологий.
Среди причин, которые Новограц выделяет, – рост регуляторного давления в США и Европе. В 2023‑м году Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) подала более 30 запросов к крупнейшим биржам, а в ЕС вступила в силу директива MiCA, требующая лицензирования всех провайдеров. Эти меры уже привели к падению цены биткоина до 24 000 USD в начале 2024 года, что почти в три раза ниже исторического максимума. Параллельно, объем торгов на крупнейших биржах сократился на 18 % по сравнению с 2022‑м годом, согласно данным CoinMetrics.
Существует также экономический фактор: инфляция в США, достигнувшая 7 % в 2022‑м, подтолкнула инвесторов к поиску альтернативных активов. Однако по мере стабилизации цен на нефть и постепенного снижения инфляции, интерес к «быстрой прибыли» от криптовалют ослабел. По данным Bloomberg, в 2023‑м году только 12 % институциональных инвесторов планировали увеличить долю криптовалют в портфеле, тогда как в 2021‑м году эта цифра была 38 %.
Для сравнения, текущие предложения криптовалютных брокеров (обзор рынка) показывают рост интереса к продуктам с реальными активами: токенизированные облигации, стейблкоины, привязанные к реальному товарному спросу. Galaxy Digital уже запустила несколько фондов, инвестирующих в инфраструктуру блокчейна, а не в саму валюту. По их внутренним оценкам, такие фонды могут принести доходность от 6 % до 12 % годовых, что сопоставимо с традиционными облигациями высокой категории.
С другой стороны, рынок не исчезает полностью. По данным Statista, количество новых криптовалютных проектов, получивших финансирование от венчурных фондов, сократилось с 350 в 2021‑м году до 112 в 2024‑м, но при этом средний размер инвестиций вырос с 15 до 27 миллионов долларов. Это говорит о том, что капитал переходит от «мыльных» токенов к более зрелым проектам. Интерес к DeFi также изменяется: в начале 2023‑го общий замороженный в протоколах объем упал до 38 млрд USD, тогда как в 2021‑м он превышал 80 млрд.
Новограц подчеркивает, что важнейший сдвиг – переход к «экономическому использованию» блокчейна. Примером могут служить проекты в сфере логистики, где компании используют распределённый реестр для отслеживания грузов, сокращая издержки на 15‑20 %. Подобные кейсы уже привлекли более 1,2 трлн долларов в виде прямых инвестиций в инфраструктурные решения. Это меняет картину рынка: вместо того, чтобы ставить ставку на рост цены монет, инвесторы ищут доход от реальных бизнес‑моделей.
Влияние этого перехода ощущается и в банковском секторе. Крупные финансовые институты, такие как JPMorgan и Goldman Sachs, начали предлагать клиентам услуги по хранению и управлению токенизированными активами, интегрируя их в традиционные портфели. По их оценкам, к 2025‑му году доля токенов в общих активах может достичь 4‑5 %, что, хотя и выглядит небольшим, уже изменит структуру рынка капитала.
С учётом всех этих факторов, можно ожидать, что «эру спекуляций» заменит более устойчивый, хотя и менее шумный, период роста реального применения блокчейна. Инвесторы, ориентированные на долгосрочный доход, скорее всего переориентируются на проекты с проверенной бизнес‑моделью. Это будет способствовать стабилизации цен и повышению доверия к отрасли. По мере того как регуляторы и крупные игроки создают инфраструктуру, рынок станет менее волатильным, а более широкие массы смогут участвовать без страха «потерять всё за один день».
В заключение стоит отметить, что конец спекулятивного бума не означает конец криптовалют. Напротив, это может стать отправной точкой для более зрелой экосистемы, где реальная экономика и цифровые активы работают в тандеме. Для тех, кто ищет надёжные площадки, стоит обратить внимание на рейтинги брокеров (рейтинг брокеров) и выбирать тех, кто уже предлагает токенизированные продукты. Такой подход позволит снизить риски и извлечь выгоду из нового этапа развития индустрии.
