В начале марта 2024 года цены на биткоин и эфир резко упали, пробив уровни 26 000 $ и 1 800 $ соответственно. За две недели капитализация всего рынка криптовалют сократилась с 1,15 трлн $ до 830 млрд $. Такое падение напоминает «кризис 2022‑го», когда биткоин потерял почти половину стоимости за месяц. На фоне этого инвесторы, использующие криптовалюту как залог для кредитов, начали массово закрывать позиции, что создало давление на баланс‑шиты банков, имеющих экспозицию к цифровым активам.
Крупные финансовые институты, включая JPMorgan Chase и Goldman Sachs, уже в начале 2023 года заявляли о планах интегрировать криптовалютные услуги в свои портфели. По данным Bloomberg, к концу 2023 года их совокупные активы, связанные с криптовалютой, составляли около 12 млрд $, что эквивалентно 0,5 % от общих активов. Однако после текущего падения эта цифра, по оценкам аналитиков, может упасть до 7 млрд $, поскольку многие клиенты отказываются от рискованных продуктов.
Для брокеров и криптобирж падение цен означает рост требований к марже и увеличение числа принудительных ликвидаций. По данным CoinGlass, в первой половине 2024 года количество ликвидированных позиций выросло на 34 % по сравнению с тем же периодом прошлого года. Это влечёт за собой не только прямые убытки, но и рост операционных расходов на обслуживание клиентов и управление рисками. Более того, в условиях снижения цены на биткоин, который традиционно считается «цифровым золотом», инвесторы переориентируются на более стабильные активы, такие как золото и государственные облигации.
Снижение стоимости криптовалют отражается и на регуляторных стресс‑тестах, проводимых центральными банками. В США ФРС включила в сценарий падение цен на 40 % в течение квартала, что привело к потенциальным потерям в банковском секторе в размере 3,2 млрд $ в виде снижения стоимости залогов. В Европе аналогичный тест, проведённый Европейским центральным банком, предсказал, что к 2025 году банки могут столкнуться с дополнительными резервами в размере 1,5 млрд $ из‑за ухудшения качества активов, связанных с криптовалютой.
Ни один крупный банк пока не объявлял о полном выходе из криптовалютных операций, однако многие пересматривают стратегию. Некоторые, как например Deutsche Bank, планируют сократить долю криптовалютных активов в своих портфелях до 0,2 % от общего объёма, сосредоточившись на более надёжных финансовых инструментах. Для инвесторов это сигнал к переоценке рисков и переориентации средств в более стабильные активы. Подобные изменения могут привести к замедлению роста новых криптопродуктов и усложнению доступа к цифровым валютам для розничных клиентов.
Текущий спад также поднимает вопрос о роли брокеров, предлагающих услуги в сфере криптовалют. На сайте brokerlist.info/crypto/ можно увидеть, что многие из них уже обновили свои условия маржинальной торговли, увеличив требования к обеспечению до 70 % от стоимости позиции. Это делает торговлю более дорогой и менее привлекательной для спекулянтов, усиливая давление на ликвидность рынка.
В то же время рейтинг брокеров, представленный на brokerlist.info/reiting-brokerov/, показывает, что компании с более строгим управлением рисками сохраняют высокий уровень доверия клиентов. Такие брокеры могут стать безопасным убежищем для инвесторов, желающих держать криптовалюту, но при этом минимизировать риск внезапных потерь. Их стратегии включают хеджирование позиций и предоставление более прозрачных условий для маржинальной торговли.
Итоги текущего стресс‑теста для криптовалют очевидны: падение цен создало реальный удар по баланс‑шитам банков и брокеров, заставив их пересмотреть модели доходов и рисков. Ожидается, что в ближайшие полгода финансовый сектор будет стремиться к укреплению резервов и более жёсткому контролю над криптозалогами. Инвесторы, в свою очередь, будут требовать большей прозрачности и защиты от волатильности. В конечном итоге, только компании, способные адаптировать свои стратегии к новой реальности, смогут удержаться на плаву в условиях продолжающейся неопределённости.
