Рост золота и серебра в 2025 году: что в движении рынка было фундаментальным, а что ожиданиями

Разобрать, что именно разогнало котировки и где в этом фундаментальные причины, а где рыночные ожидания, попросили Евгения Сумарокова, к.э.н., доцента кафедры международного бизнеса Финансового университета при Правительстве Российской Федерации.

 Традиционно цены на драгоценные металлы растут в период экономической нестабильности. Экономическая неопределенность представляет собой такие условия, которые создают непредсказуемость будущих финансовых результатов. К ним относятся темпы инфляции, колебания валютных курсов, рост государственного долга, геополитическая напряженность, проявления нестабильности финансовой системы.

Решения центральных банков оказывают значительное влияние на рынки драгоценных металлов. Несмотря на относительно высокие процентные ставки в последнее время, драгоценные металлы показали хорошие результаты, что свидетельствует о влиянии других факторов на принятие решений.

Геополитические события продолжают создавать неопределенность. Международная напряженность, торговые споры и реконфигурация альянсов — все это способствует созданию среды, в которой инвесторы ищут активы, воспринимаемые как политически нейтральные и признанные во всем мире.

Инфляция, то есть снижение покупательной способности валюты с течением времени, создает условия, в которых драгоценные металлы пользуются повышенным спросом. Когда потребительские цены постоянно растут, инвестиции, которые не успевают за этой инфляцией, теряют реальную стоимость. Хотя золото в основном служит монетарным металлом, промышленное применение серебра создает дополнительные факторы спроса.

Расширение использования возобновляемых источников энергии, особенно производства солнечных панелей, стало значительным драйвером спроса на серебро. Рост спроса на серебро в электронной промышленности, обусловленный строительством центров обработки данных для искусственного интеллекта.

В сентябре 2025 года Федеральная резервная система впервые с конца 2024 года снизила свою базовую процентную ставку. Рост цен на золото отчасти обусловлен ожиданиями инвесторов относительно того, что Федеральная резервная система вступает в цикл смягчения своей денежно-кредитной политики. С учетом снижения процентных ставок золото становится более привлекательным финансовым активом, поскольку инвесторы не теряют доходность от казначейских и других государственных облигаций.

Кроме того, учитывая рост инфляции из-за влияния тарифов администрации Трампа, золото может продолжать служить эффективной защитой от инфляции, чем государственные облигации. Сохраняется высокий спрос на золото со стороны центральных банков по всему миру на фоне обострения геополитической напряженности.

Рост цен на золото начался в 2022 году, и некоторые аналитики отмечают, что отправной точной для ралли стало решение США и их западных союзников заморозить около 300 миллиардов долларов российских зарубежных активов. Центральные банки покупают около тысячи тонн золота каждый год, чтобы уменьшить зависимость от доллара и укрепить свою финансовую устойчивость.

Некоторые инвесторы считают, что у золота есть потенциал для дальнейшего роста, указывая на сохраняющиеся экономические проблемы, такие как замедление роста рынка труда в ведущих экономиках мира и рост инфляции, а также на вероятное дальнейшее снижение процентных ставок Федеральной резервной системой.