В начале года Германия представила предварительные данные по индексу деловой активности в обрабатывающем секторе – PMI за январь составил 48,7 пункта, превзойдя прогноз аналитиков в 47,8. Этот показатель, хотя и остаётся ниже отметки 50, свидетельствует о том, что падение производства замедлилось. Сравнивая с декабрьским уровнем 45,4, видно, что в течение последних двух месяцев отрасль нашла некоторый импульс. При этом рост неравномерный: машиностроение и химическая промышленность показали небольшие улучшения, а автопроизводители продолжили сокращать объёмы.
Исторически Германия, как крупнейшая экономика Европы, использует PMI как один из главных барометров будущих экономических трендов. В 2019 году индекс упал до 46,2, а уже к середине 2020‑го, в разгар пандемии, достиг 41,5, что предвещало серьёзный спад ВВП. С тех пор восстановление шло с переменным успехом: в 2022‑м году PMI стабильно держался в диапазоне 49–50, а в 2023‑м достиг рекордных 53,2, отражая сильный экспортный спрос. Текущий показатель 48,7 указывает, что экономика находится в зоне «перехода», где небольшие внешние шоки могут вновь спровоцировать снижение.
Одним из ключевых факторов, способствующих неожиданно более высокому результату, стала ослабление энергетической нагрузки. После введения новых тарифов на газ в конце 2023‑го, крупные производители смогли сократить потребление и переориентировать часть производства на более энергоэффективные технологии. По данным Федерального агентства по энергоэффективности, в первом квартале 2024‑го энергопотребление в промышленности упало на 3,2 % по сравнению с тем же периодом прошлого года. Это дало возможность сохранить часть рабочих мест и избежать более резкого сокращения выпуска.
Спрос на экспортные товары также сыграл роль. По данным Германского института внешней торговли, в январе 2024‑го экспорт машин и оборудования вырос на 2,1 % в годовом исчислении, а поставки автомобилей – на 1,8 %. Основными получателями оставались страны Евросоюза, но заметно увеличился объём поставок в США и Китай. Рост внешних заказов поддержал производственные линии, хотя общая мировая конъюнктура остаётся напряжённой из‑за продолжающегося дефицита полупроводников.
Однако не всё так однозначно. Индекс новых заказов в рамках PMI за январь упал до 44,9, что свидетельствует о снижении будущих планов инвестиций. Банки и кредитные организации в Германии уже начали ужесточать условия кредитования промышленных компаний, опасаясь дальнейшего ослабления спроса. В результате средний срок погашения кредитов в отрасли увеличился до 7,5 лет, а процентные ставки поднялись на 0,3 % по сравнению с прошлым годом.
Среди малых и средних предприятий, которые составляют более половины всех заводов, наблюдаются более острые трудности. По опросу немецкой ассоциации МСП, 62 % фирм в январе сообщили о снижении оборота, а 38 % – о планах временно закрыть часть производств. Это создаёт риск усиления фрагментации рынка труда и может привести к росту безработицы, которая в феврале уже составила 5,6 %, близко к историческому максимуму 2009‑го года.
Для инвесторов данные PMI представляют двойную грань. С одной стороны, более высокий, чем ожидалось, показатель может поднять настроение на фондовых рынках, особенно в секторах, связанных с промышленным производством. С другой – сохраняющаяся под 50 отметка и слабый спрос на новые заказы заставляют осторожно оценивать перспективы дальнейшего роста. Аналитики советуют обратить внимание на компании с более диверсифицированным портфелем и теми, кто уже инвестирует в автоматизацию и цифровизацию производства.
В заключение, январский flash PMI 48,7 подтверждает, что немецкая промышленность находится в стадии замедления, но с признаками стабилизации. Умеренный рост производства и укрепление экспорта дают надежду на постепенное восстановление, однако остаётся высокая чувствительность к энергетическим ценам и глобальному спросу. Политика государства в поддержке энергоэффективных решений и стимулировании инвестиций будет ключевой для того, чтобы превратить текущий «тупик» в устойчивый рост в ближайшие кварталы.
