В последние месяцы метрика деривативов Ethereum превратилась из чисто продавцовой в положительную, и это событие уже привлекло внимание аналитиков, инвесторов и регуляторов. Долгое время фьючерсы и опционы на ETH формировали отрицательный открытый интерес, указывая на доминирование продавцов, которые ставили на падение цены. По данным CryptoQuant, в феврале 2023 года открытый интерес на ETH‑фьючерсах составлял 3,2 миллиарда долларов и ежегодно сокращался на 15‑20 процентов. С начала 2024 года ситуация начала меняться: в июле открытый интерес вырос до 4,6 миллиарда долларов, а показатель “net long” превысил ноль впервые за три года.
Что стало причиной перелома? Прежде всего, рост спроса со стороны институциональных инвесторов, которые используют деривативы для хеджирования своих позиций в основной сети. По оценкам Bloomberg Intelligence, в течение первых шести месяцев 2024 года приток средств в ETH‑ETF и фонды, использующие опционы, превысил 1,8 миллиарда долларов, что почти вдвое больше, чем в аналогичный период 2022 года. Параллельно с этим, крупные биржи, такие как Binance и Bybit, расширили листинг новых контрактов с более гибкими условиями маржи, привлекая трейдеров, ориентированных на долгосрочный рост.
Технические индикаторы подтверждают изменение настроения. Индекс страха и жадности для криптовалют, опубликованный Alternative.me, в августе 2024 года показал уровень 78, указывая на «жадность», тогда как в начале года он находился в зоне 45. Средний объём торгов фьючерсами ETH за последние 30 дней поднялся с 150 миллионов до 260 миллионов долларов, что свидетельствует о росте ликвидности и активности спекулянтов, готовых держать позиции в ожидании дальнейшего роста цены базового актива.
Эти изменения имеют потенциальные последствия для широкой экономической среды. Положительный открытый интерес повышает устойчивость цены ETH к краткосрочным шокам, поскольку покупатели готовы поддерживать рынок в периоды волатильности. Это, в свою очередь, делает Ethereum более привлекательным для компаний, планирующих выпуск токенов или использование смарт‑контрактов в своих бизнес‑моделях. Примером может служить объявление в сентябре 2024 года о том, что крупнейший провайдер облачных услуг Amazon Web Services запустил экспериментальную платформу на базе Ethereum, привлекшую инвесторов на сумму около 500 миллионов долларов.
Кроме того, рост деривативов может ускорить процесс интеграции криптовалют в традиционный финансовый сектор. Банки, которые ранее относились к цифровым активам с осторожностью, теперь рассматривают возможность использовать опционы на ETH для управления рисками в своих портфелях. По данным Международного валютного фонда, к концу 2024 года более 30 процентов крупнейших банков в Европе уже включили криптовалютные инструменты в свои модели оценки риска.
Тем не менее, сохраняются риски. Резкое увеличение левериджа может привести к цепочке маржин‑коллов, если цена ETH внезапно упадёт ниже 1500 долларов, как это происходило в марте 2022 года, когда рынок потерял около 30 процентов своей стоимости за две недели. Регуляторы в США и ЕС продолжают разрабатывать правила, которые могут ограничить объём деривативных сделок, если они будут считаться системным риском.
В целом, переход метрики деривативов Ethereum в положительную зону отражает зрелость рынка и растущий интерес со стороны институционального капитала. Положительный открытый интерес усиливает ценовую стабильность, стимулирует развитие инфраструктуры и открывает новые возможности для компаний, желающих внедрять блокчейн‑технологии. При условии адекватного регулирования и контроля рисков, эта тенденция может стать одним из драйверов более широкого принятия криптовалют в глобальной экономике.
