В последние недели внимание финансовой отрасли сосредоточилось на экспериментальном проекте SWIFT, в рамках которого крупнейший в мире межбанковский клиринг‑центр тестирует использование евро‑стейблкоина для расчётов по токенизированным облигациям совместно с технологической компанией SG‑Forge. Проект назван «EuroToken Bond», и его цель — проверить, насколько быстро и безопасно можно переводить денежные потоки в цифровом виде, заменяя традиционный банковский процесс. Уже в октябре 2023 года SWIFT запустил пилотную площадку, подключив к ней более двадцати пяти банков из стран еврозоны, а SG‑Forge предоставил инфраструктуру на базе блокчейна Hyperledger Besu.
Токенизация облигаций уже не новость: в 2022 году рынок токенизированных долговых бумаг в Европе достиг 4,3 миллиарда евро, а к 2025 году аналитики Bloomberg ожидают рост до 12 миллиардов. Однако большинство сделок по‑прежнему проходят через традиционные системы расчётов, такие как TARGET2, где среднее время подтверждения транзакции составляет от 30 минут до одного дня. В тесте SWIFT время передачи данных сократилось до пяти‑семи секунд, а стоимость операции упала с 0,1‑0,2 % стоимости сделки до 0,02 %. Эти цифры могут показаться небольшими, но при объёмах, измеряемых миллиардами, экономия достигает сотен миллионов евро в год.
Стабильный цифровой актив, привязанный к евро, решает одну из главных проблем криптовалют — волатильность. Euro‑stablecoin, разработанный совместно с крупным эмитентом, имеет резервные активы, покрывающие 100 % выпуска, что подтверждают ежеквартальные аудиты. По данным Европейского центрального банка, к концу 2023 года в системе находилось более 1,2 миллиарда евро в виде цифровых токенов, что делает их третьим по популярности способом хранения стоимости после наличных и банковских депозитов. Такой уровень доверия позволяет использовать их не только в розничных платежах, но и в институциональном сегменте, где требуется высокая ликвидность и юридическая ясность.
Для инвесторов токенизированные облигации открывают новые возможности. Традиционно небольшие фонды сталкивались с барьером входа из‑за высоких минимумов инвестиций — часто от 1 миллиона евро. Токенизация позволяет дробить облигацию на доли в несколько сотен тысяч, а иногда и в десятки тысяч евро. В результате в пилотном проекте уже зарегистрировано более 150 000 токенов, распределённых между 12 институциональными инвесторами, что эквивалентно сумме в 3,4 миллиарда евро. Привлечение такого количества капитала в цифровой форме ускоряет процесс выпуска новых долгов и снижает стоимость размещения.
Влияние на экономику может быть многоплановым. Сокращение времени расчётов повышает оборотный капитал компаний‑эмитентов, позволяя быстрее инвестировать в производственные проекты. По оценкам McKinsey, ускорение оборота облигаций на один день экономит экономике ЕС около 0,3 % ВВП в виде снижения затрат на финансирование. Кроме того, прозрачность блокчейна упрощает контроль регуляторов, уменьшая риск отмывания денег и ошибок в отчётности. В долгосрочной перспективе это может стимулировать развитие рынка ESG‑облигаций, где проверка соответствия критериям становится проще благодаря неизменному реестру транзакций.
Однако есть и риски. Технологическая инфраструктура должна выдерживать нагрузки, сравнимые с традиционными системами, а вопросы кибербезопасности остаются актуальными. Кроме того, регулятивные органы ЕС всё ещё формируют правовую базу для стабильных монет, и любые изменения могут повлиять на масштабируемость проекта. Важно, чтобы стандарты, разработанные в рамках инициативы ISO 20022, были согласованы с требованиями AML/CFT.
Подводя итог, можно сказать, что пилотный проект SWIFT и SG‑Forge демонстрирует реальный потенциал евро‑стейблкоина в качестве инструмента расчётов по токенизированным облигациям. Сокращение времени и стоимости транзакций, расширение доступа к долговым рынкам и повышение прозрачности могут стать драйверами значительного роста рынка токенизированных финансов в Европе. Если текущие тесты подтвердятся, к 2026‑му году мы можем увидеть уже более 20 % всех новых евро‑облигаций, выпущенных в цифровом виде, а это будет означать фундаментальное изменение финансовой инфраструктуры континента.